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本報記者 李宇 香港報道
繼奪得衍生權證世界頭把交椅后，港交所又將借牛熊證進一步夯實其在結構性產品方面的世界領先地位。昨日，港交所召開牛熊證研討會為這一新產品鳴鑼開道。該所交易科高級總監李國強向記者介紹，目前已經有九家發行商申請首批發行牛熊證，首批產品可望于6月面世。
有市場人士預計，如果牛熊證也如權證一樣得到市場追捧，其將成為港交所的一個重要產品。目前，雖然港交所在衍生權證市場具有領導地位，但其他交易所在結構性產品方面也在急起直追。
“牛熊證理論上會比衍生權證更受青睞！” 香港道亨證券研究部李先生向記者介紹。他指出，一般的衍生權證都會較行權價格與相關資產價格的差額出現溢價，但是牛熊證由于具有強制回收機制，所以溢價的部分就很小，或者沒有。對于投資者來說，牛熊證會更好理解，因而容易受到歡迎。
不過牛熊證是否真能如權證一樣成為市場熱門品種卻仍然存在較多變數。群益證券研究員陳宋恩表示，牛熊證的發展相關資產的波動情況密切相關。如果市場行情較好，波動比較大，就會造成相關牛熊證的較大波動，這樣可能會吸引一些愿意承當較大風險以獲取較大收益的投資者；但是如果市場本身波幅不大，對投資者的吸引力就會減小。
有市場人士也預計，牛熊證與衍生權證具有不少類似屬性，相互之間具有較大的替代性質，不僅牛熊證上市將對衍生權證具有資金擠出效應，相關衍生權證的發行條件也決定了牛熊證的吸引力。
此外，流通性風險也是一個能否吸引投資者關注的重要因素。道亨證券李先生介紹，目前接觸的衍生權證投資者非常多，而他們在選擇此類產品中的一個主要考慮因素就是成交量是否足夠大。在流通量不高的情況下就存在流動性風險，這將影響到證券的價格是否得到合理的反映。陳宋恩進一步指出，這其中發行商的推動至關重要。如果有越來越多的發行商參與發行牛熊證，市場的競爭越大，就更能更吸引投資者進入，流通量就增加，流動性風險將由此減少。
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