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中國三大電訊商包括中移動(0941-HK)、中國電信(資訊 行情 論壇)(0728-HK)及中國網通(資訊 行情 論壇)(0906-HK)昨日發表06年第一季業績后，投資銀行摩根士丹利發表報告，表示對內地電訊公司整體盈利前景感到“審慎”，認為電訊商的用戶數目雖然有增長，但卻是以減價方式達致，而且減價幅度比預期的大，每戶使用量亦出現下跌。
大摩強調對中國電信“減持”的評級，主要由於其固定電話的使用量加速下滑，按
季比較數字下滑11%至每個月每條線167次，比大摩預期的下滑8%為多。
中移動的銷售、EBITDA(除稅及折舊前盈利)及純利都比大摩的預測減少2-3%，亦比市場平均預測的水平低1-2%，大摩認為主要是由於ARPU(平均每月每戶收入)比預期的低。
對於中國網通，大摩認為由於網通是首次公布季度業績，沒有比較數字，因此難以評估結果；但基於首季業績表現，大摩相信網通仍是要靠減價來達致固定電話及寬頻用戶的增長。
總結而言，大摩認為內地電訊股存在風險，特別是鋪線網絡類股，該行予中國電信“減持”評級，全球范圍內亦沒有給任何內地電訊股“增持”評級。
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