盈利遜預(yù)期股價再沖高 摩根大通增持

　　西南證券 周興政

　　上周H股市場再度大幅上漲。H股指數(shù)一度升至近7000點的高位，最終收至6898.94點，一周累積漲幅為2.91%。

　　中石油、中石化的漲勢對于H股指數(shù)起到重要的支撐作用，兩只股份分別累積上漲4

.32%和5.52%，合共為H股指數(shù)帶來近80點的漲幅貢獻。建設(shè)銀行逆勢下跌，并對H股指數(shù)的漲勢起到限制作用，建設(shè)銀行去年純利同比略跌4%。

　　表現(xiàn)遜于市場預(yù)期的H股財報還不僅于此，青島啤酒去年全年純利為3.07億元人民幣，較04年增長7.5%，純利的增幅不僅低于此前市場的平均預(yù)測結(jié)果，亦明顯低于該公司管理層早前透露的數(shù)字；魏橋紡織去年純利12.42億元，同比大幅增長50.5%，但仍略低于預(yù)測值55%。該公司每股盈利1.35元，末期息0.287元，遠低于市場期待的0.37元。

　　儀征化纖去年業(yè)績虧損超越市場預(yù)期，虧損額度為9.68億元，與04年2.4億元的盈利相比，該公司已順利完成績優(yōu)股向績差股的轉(zhuǎn)變。儀征化纖和上海石化有許多相似之處，兩家公司都為中石化的子公司，披露的05年純利均出現(xiàn)大幅度的下降且過去數(shù)月中兩只股份都曾因回購概念遭遇炒作而大幅上漲。如今，回購的實施遙遙無期，多種不佳狀況為這兩只股份未來的表現(xiàn)憑添不少變數(shù)。不過，外資基金摩根大通卻仍然在為上海石化的回購概念鼓吹，表示上海石化的回購下市進程仍然正在進行之中。該行對上海石化評級仍為增持，目標價為5.20港元，高出上海石化目前股價15%以上。若達到摩根大通的目標價位，上海石化的市盈率將在20倍以上，令中石油、中石化難以望其項背。

　　目前摩根大通對H股市場仍是非常樂觀的。比如，盡管內(nèi)地業(yè)內(nèi)因

　　H股市場未來的走向，或可從摩根大通在H股市場上的倉位增減中找到一些答案，若摩根大通繼續(xù)大規(guī)模增持H股，則H股市場或有可能被持續(xù)炒作至更高的水平。反之，一旦摩根大通大規(guī)模撤離，H股市場則定將受到重創(chuàng)。

　　主要H股05年業(yè)績狀況

　　代碼　　　　名稱　　　　　　凈利潤(百萬元)　　同比增減幅(%)

　　0874　　　　廣州藥業(yè)　　　　　　198　　　　　　　361.8

　　1088　　　　中國神華　　　　　　15632　　　　　　75.0

　　2698　　　　魏橋紡織　　　　　　1242　　　　　　 50.5

　　8261　　　　山東墨龍　　　　　　85　　　　　　　 38.9

　　0857　　　　中石油　　　　　　　133362　　　　　 28.4

　　2883　　　　中海油田服務(wù)　　　　821　　　　　　　17.0

　　0386　　　　中國石化　　　　　　40920　　　　　　13.6

　　8069　　　　同仁堂科技　　　　　231　　　　　　　12.4

　　2600　　　　中國鋁業(yè)　　　　　　7022　　　　　　 9.9

　　0588　　　　北京北辰　　　　　　254　　　　　　　8.1

　　0525　　　　廣深鐵路　　　　　　613　　　　　　　8.1

　　0728　　　　中國電信　　　　　　21131　　　　　　8.0

　　0168　　　　青島啤酒　　　　　　307　　　　　　　7.5

　　0991　　　　大唐發(fā)電　　　　　　2351　　　　　　 2.6

　　1071　　　　華電國際　　　　　　1066　　　　　　 2.0

　　0902　　　　華能國際　　　　　　4871　　　　　　　-8.5

　　0338　　　　上海石化　　　　　　1850　　　　　　　-53.4

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