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法興證券(香港)高級(jí)副總裁 李錦
自從交通銀行(資訊 行情 論壇)在2005年6月在香港上市后，投資者逐漸留意國(guó)內(nèi)的金融股。而同年10月上市的建設(shè)銀行(資訊 行情 論壇)更將投資者的熱情推向高點(diǎn)。從2006年的第一季度數(shù)字顯示，投資者也同樣在權(quán)證市場(chǎng)追捧各相關(guān)權(quán)證。
在2005年，除恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)的權(quán)證占權(quán)證大市約42%外，前三位的股份權(quán)證分別為匯豐(占11%)、和黃(資訊 行情 論壇)(占9%)及中移動(dòng)(資訊 行情 論壇)(占6%)。
當(dāng)中的中資類股份只有中國(guó)人壽(資訊 行情 論壇)一只上榜前八位，占約5%。但從2006年第一季度的最新數(shù)據(jù)顯示，投資者漸由追捧各藍(lán)籌類權(quán)證，轉(zhuǎn)移對(duì)中資類金融權(quán)證產(chǎn)生興趣。其中，在第一季度，中國(guó)人壽占權(quán)證成交約9%、建設(shè)銀行約7%、交通銀行占約4%，顯示資金開始流入各類國(guó)內(nèi)金融權(quán)證。
事實(shí)上，權(quán)證作為具有杠桿效應(yīng)的衍生工具，在相關(guān)股份備受資金追捧時(shí)，投資者利用權(quán)證達(dá)到放大短線回報(bào)的目的，一窩蜂涌入權(quán)證市場(chǎng)是可以理解的；但在股價(jià)轉(zhuǎn)為牛皮或調(diào)整時(shí)，相關(guān)權(quán)證成交可能會(huì)相應(yīng)減少。
投資者留意權(quán)證可以放大回報(bào)同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，尤其對(duì)于波幅特別大的中資股來(lái)說(shuō)，股價(jià)頻頻出現(xiàn)3%以上單日波幅，反映在權(quán)證價(jià)格，就可以見到快升快跌的現(xiàn)象。投資者在買賣這類中資權(quán)證時(shí)，首要注意的應(yīng)是風(fēng)險(xiǎn)管理。一旦股價(jià)走勢(shì)與預(yù)期不相符，便應(yīng)堅(jiān)決執(zhí)行止蝕，同時(shí)，作為短線買賣目的，不應(yīng)胡亂加碼購(gòu)貨，因?yàn)闄?quán)證波幅本來(lái)已經(jīng)相當(dāng)大，加碼溝淡隨時(shí)令投資超出本身所能承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍。
另一要注意地方，是中資股炒作時(shí)，市場(chǎng)資金往往會(huì)集中在某幾只成交最活躍權(quán)證身上，令市場(chǎng)流通量可以在幾日之間大幅上落。正如我們經(jīng)常指出，市場(chǎng)流通量突然大增(如超過(guò)70%)，權(quán)證的引伸波幅將主要受市場(chǎng)供求所主導(dǎo)，而發(fā)行人在調(diào)控引伸的能力，會(huì)隨著貨源減少而變?nèi)酢?
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