H股板塊地位提高 H股與A股互動(dòng)剖析

　　□曾軼舒

　　近年來隨著內(nèi)地眾多企業(yè)赴港上市，H股家族成員逐步增多，H股板塊在香港股票市場(chǎng)中的地位有了明顯提高。同時(shí)，由于在香港H股板塊上市的企業(yè)代表內(nèi)地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使得近年來H股與A股市場(chǎng)走勢(shì)的趨同性明顯加強(qiáng)。

　　兩地指數(shù)互動(dòng)

　　雖然H股板塊為香港股票市場(chǎng)中的重要一員，但由于歷史原因，H股板塊中的大盤股一直未能成為香港恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)成分股，但這并未影響此類股票長(zhǎng)期投資價(jià)值。近幾年中，隨著眾多海外資金參與到H股市場(chǎng)投資，H股指數(shù)從2000點(diǎn)一路走高，在某些時(shí)間段與點(diǎn)位上引導(dǎo)著A股的走勢(shì)。

　　2005年6月，H股指數(shù)最低見到4485點(diǎn)位置。之后受人民幣升值預(yù)期影響，H股指數(shù)率先啟動(dòng)。同年7月，H股指數(shù)回到4900點(diǎn)左右，并再度沖上5000點(diǎn)大關(guān)。內(nèi)地上證指數(shù)的啟動(dòng)比H股指數(shù)稍晚，在2005年7月底從1000點(diǎn)附近啟動(dòng)，短期內(nèi)達(dá)1200點(diǎn)附近。隨后經(jīng)過兩到三個(gè)月的時(shí)間調(diào)整，H股指數(shù)再度發(fā)力，從2005年10月底的4800點(diǎn)一直上攻到最高的6794點(diǎn)。同樣，內(nèi)地上證指數(shù)再度晚于H股指數(shù)，自去年12月初的1100點(diǎn)啟動(dòng)上漲到最高1308點(diǎn)。

　　前期受H股企業(yè)整體估值高估影響，H股指數(shù)短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度下跌，內(nèi)地上證指數(shù)也出現(xiàn)了跌勢(shì)。但近期隨著H股市場(chǎng)在6000-6500點(diǎn)附近啟穩(wěn)，A股市場(chǎng)也呈現(xiàn)盤整跡象。對(duì)比近一年兩地指數(shù)走勢(shì)，盡管在時(shí)間上有一定間隔，上漲空間有一定差距，但兩地指數(shù)漲跌趨勢(shì)的聯(lián)動(dòng)性非常顯著。

　　板塊之間互動(dòng)

　　在近期兩地市場(chǎng)漲跌聯(lián)動(dòng)的過程中，板塊與板塊之間的聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。受前期中石化(資訊 行情 論壇)私有化內(nèi)地A股上市企業(yè)的影響，A股中的石化概念股走出強(qiáng)勢(shì)，齊魯石化、揚(yáng)子石化、上海石化等明顯上揚(yáng)。與此同時(shí)，H股中的中石化系出現(xiàn)上漲，如儀征化纖(資訊 行情 論壇)(1033)、上海石化(0388)等。

　　同樣，在今年年初全球有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)的情況下，H股中有色金屬概念的個(gè)股早已出現(xiàn)較大幅度上升，如中國(guó)鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)(2600)、紫金礦業(yè)(資訊 行情 論壇)(2899)、江西銅業(yè)(資訊 行情 論壇)(0358)。其如火如荼的表現(xiàn)感染到A股中的有色金屬概念股，以馳宏鋅鍺、中金黃金、G中金等為首的股份引領(lǐng)年初整個(gè)A股市場(chǎng)的上漲行情。近期，在兩地原材料股下跌的情況下，兩地股市走出弱勢(shì)，其中下跌幅度較大的板塊也在一定程度上有明顯聯(lián)系。

　　從地產(chǎn)股情況看，兩地板塊之間的聯(lián)動(dòng)更為明顯。人民幣升值使得內(nèi)地地產(chǎn)股大為受益。受此影響，H股中只要具備地產(chǎn)概念的股票股價(jià)早已翻番，如去年剛上市不久的富力地產(chǎn)(資訊 行情 論壇)(2777)與雅居樂地產(chǎn)(3383)，自上市起至今一直維持強(qiáng)勢(shì)。

　　個(gè)股之間互動(dòng)

　　由于內(nèi)地眾多企業(yè)以“A+H”模式在香港與內(nèi)地兩地上市，兩地股票因此擁有同一載體。隨著近年來境內(nèi)外投資人投資理念的逐步趨同，市場(chǎng)信息逐步對(duì)稱，也造就兩地個(gè)股的聯(lián)動(dòng)性。

　　如前期被中石油(資訊 行情 論壇)私有化的吉林化工(資訊 行情 論壇)，在消息沒有公布之前，兩地股份都有所表現(xiàn)。受市場(chǎng)預(yù)期影響，上海石化、儀征化纖也是如此。受近期H股鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)(0347)走強(qiáng)帶動(dòng)，鞍鋼A股走勢(shì)明顯要強(qiáng)于A股中的其它鋼鐵股。此外，由于中興通訊(資訊 行情 論壇)A股獲利籌碼出局，導(dǎo)致股價(jià)下跌，因而影響到相應(yīng)H股走勢(shì)。

　　總之，隨著H股市場(chǎng)不斷壯大，其在香港市場(chǎng)的整體地位不斷提高，其中板塊與個(gè)股走勢(shì)必將影響逐漸國(guó)際化的A股走勢(shì)；同時(shí)，由于兩地市場(chǎng)多重因素關(guān)系，逐漸規(guī)范與走好的A股市場(chǎng)也將反作用于H股市場(chǎng)。這就要求投資者在作出投資的同時(shí)，要關(guān)注兩地市場(chǎng)的互動(dòng)性，從中降低風(fēng)險(xiǎn)、把握機(jī)會(huì)。