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財華社香港新聞中心 楊鎮銘
香港上市的中資地產股富力地產及北京北辰，日前公布的05年業績都取得亮麗表現，其中富力的純利急升1.3倍，達到12.64億元，北辰的純利則升8.1%至2.54億元；由于本月底前，華潤置地等股份也將公布業績，在憧憬盈利向好的情況下，香港市場近日再掀起一輪中資地產股業績炒作熱潮，華潤置地股價沖破5元，是97年以來的新高。
回顧過去一年，中資地產股的升幅普遍十分驚人，其中合生創展的升幅高逾3倍；去年7月中掛牌的富力，短短八個月時間急漲2.4倍。當時富力公開招股時，竟出現公開發售部分認購不足的窘態，只有62%認購比率，并以招股下限定價，然而，時隔僅僅八個月，竟然出現令人刮目相看的情境，不免令人感嘆股海無常的變幻。
廣州、北京及深圳房地產股表現尤其出色，這與近兩年廣州、北京及深圳樓市十分活躍有關。而上海地產市道由于早年升勢過急，近期處于下跌調整期，去年房價回落6.6%，是導致上海房地產股表現相對較弱的原因。
中資地產股業績強勁，與內地樓市近年持續興旺有直接關系，盡管05年政府加大宏觀調控力度，但全國各地的樓價升勢難改，主要因為每年經濟的強勁增長，為樓市提供強大支持。由于內地生活水平不斷提高，市民對優質房屋的需求一直提升，因此，政策上近年并無直接大力壓制地產市道，反而是鼓勵市民擴大消費，大城市的中低檔房屋以及二、三線城市的樓市，預料仍會持續興旺。
外資在這一波中國房地產投資熱潮中，也充當推波助瀾的角色。國際房地產投資管理服務公司仲量聯行發表的調查顯示，05年中國已成為跨地區資金的熱門投資目標，國際投資者將日益重視中國二線城市的投資潛力，資金流入中國的趨勢將持續。外資證券行對中國地產股的投資前景，則普遍持正面看法。花旗近日調高華潤置地的目標價至5.3元；摩根大通預料富力今年盈利可增加1.3倍。
由此看來，中資地產股近期急速上升，是有穩固的行業基礎及強勁的業績支持。唯一令人憂慮的是，近期股價普遍升勢太急，已致估值水平較高，華潤置地市盈率已高達50倍，富力的市凈率則高達10.7倍。在股價偏貴的情況下，短炒中資地產股固然可行，但若市況發生逆轉，或者后續公布的業績并無一如所料般強勁的話，則投資者將要承受頗大的風險。
事實上，中銀國際日前發表的報告便警愓投資者，須注意部分內地房地產股的盈利前景，該行指出北辰05年的純利2.75億元，比預期的低2%，由于奧運會相關項目要等到08年之后才能貢獻收益，開發毛利率又低于預期，中銀國際認為北辰的盈利前景并不特別樂觀。
近一年漲幅較高的中資地產股
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