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京華山一 鄧以旭
港股上周跟隨外圍走好，恒生指數(資訊 行情 論壇)周五收報15,801點，回升356點，即2.3%。投資者在業績公布前采取觀望態度，致使交投轉淡，日均成交金額僅262億港元，較前周大跌18%。各分類指數之中，紅籌勁升5.1%，主要靠電訊股造好帶動。國企及工商類股份亦分別上升3.8%及3.9%。地產、公用及銀行股的表現則落后大市，升幅只介乎0.7%-1.
9%。
美國公布最新經濟數據，顯示通脹溫和，暫時紓緩加息疑慮，外圍股市亦相應反彈，港股跟隨。不過，上周交投金額突減，大市上升動力不足。過去2個半月，日均成交金額達310億港元，較去年日均182億港元增加了70%，但上周竟然下滑至262億港元，似乎有大戶鳴金收兵，主要憂慮港股走勢已臨近強弩之末。短期恒指缺乏大升條件，阻力仍在16,000點，而支撐點在15,400點水平。
過去三個月，港股成交金額飆升，外資大舉入市之主因，除了認購上市新股及炒人民幣升值外，他們也憧憬內地將快推出QDII計劃。事實上，香港本地業界亦渴望QDII可以盡快成事。從不同的消息可以看出，市場預料QDII最快可于四月出臺，但不會限于投資股票，又傳聞首批資金規模達30億美元，預計該產品以海外債券投資為主。綜合各方的分析和評論，推測QDII推出初期對港股的推動力度有限，故不能寄有太大的冀望。
經濟方面，政府上周公布過去3個月的失業率維持在5.2%水平，總失業人數則輕微上升。表面看來，香港經濟持續向好，就業市場有望進一步改善。然而，香港今年內并無大型基建項目動工，預計年底前失業率將維持在5%以上。估計2006年經濟增長達5.2%，較過去兩年7.3%及8.6%增長為低。去年企業盈利增長超逾20%，但踏入2006年，由于地產市道依然低迷，租金及工資向上調升，相信今年香港企業的盈利增長將會大幅放緩，根據現時市況推斷，2006年企業盈利增長只有4%左右。盈利緩步不前，料恒指今年升幅可能亦受拖累而缺乏上升動力。
事實上，香港企業2005年業績差強人意，H股及紅籌則有驚喜。上周紅籌中移動(資訊 行情 論壇)宣布2005年純利按年增長28%至535億元人民幣，遠勝市場預期。去年客戶人數增加4,200萬戶，按年增長逾20%，每月平均上客人數達350萬戶。去年該公司的客戶每月平均收入(ARPU)只微跌2元人民幣，至90元人民幣。該公司凈現金達680億元人民幣，應該可以應付3G業務初期的龐大開支。國內流動電話滲透比率仍低，估計今年中移動可以繼續取得兩位數字的盈利增長。不過，該股股價已升逾38港元，全周大升7.4%，目標價為43港元。
內地地產股近日亦備受追捧。除了業績理想外，市場亦傳出中國宏觀調控已收成效，遏抑地產市道的措施或會放寬，致使內地地產股走勢轉強。其中H股富力地產(資訊 行情 論壇)在宣布純利大升1.32倍至12.6億元人民幣后股價創上市新高，上周五收報36.75港元，全周勁升9.4%。
反觀香港企業的業績，大部份盈利增長放緩，銀行、公用及地產股業績均令人失望。以香港地產股信和置業(資訊 行情 論壇)為例，一如市場預期，該股截至去年12月底的中期純利大幅倒退，雖然物業租金收入上升21%，但售樓收入不繼，致使半年純利下挫57%。售樓青黃不接，這是香港地產發展商今年都要面對的難題。
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