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亨達(dá)集團(tuán) 羅啟義
上周香港股市大幅下跌，恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)周末收至15445.05點(diǎn)，一周累積跌幅為2.26%。中移動(dòng)(資訊 行情 論壇)、中海油(資訊 行情 論壇)等中資藍(lán)籌股份的大幅跌勢(shì)，成為拖累恒生指數(shù)表現(xiàn)的主要原因，上述兩只股份分別累積下跌4.17%和8.33%至35.60港元和6.05港元，合共給恒生指數(shù)帶來逾160點(diǎn)的跌幅。
上周中資藍(lán)籌股的跌勢(shì)也給整個(gè)中資股板塊帶來巨大壓力，紅籌股和H股雙雙遭遇重創(chuàng)。其中H股指數(shù)收至6174.40點(diǎn)，累積跌幅為5.67%，這一跌幅也令H股市場(chǎng)成為上周香港股市中表現(xiàn)最差的板塊。除環(huán)境因素之外，一些外資投行的悲觀言論也令市場(chǎng)沽壓明顯增加。
日前摩根士丹利對(duì)中資股的態(tài)度轉(zhuǎn)為審慎，降低了其仿真組合內(nèi)的金融及消費(fèi)類股比重，并建議投資者將手中的中國(guó)股票即行套現(xiàn)，包括金融、電訊、消費(fèi)及原材料類股份等。荷蘭銀行亦建議投資者獲利回吐，并認(rèn)為過去一個(gè)季度在基本面沒有發(fā)生重大變化的情況下上漲30%之后，H股的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)已經(jīng)大幅下降，因此建議投資者減持建設(shè)銀行(資訊 行情 論壇)、交通銀行(資訊 行情 論壇)、中石化(資訊 行情 論壇)、中海油和中移動(dòng)等主要中資股份。
除上述負(fù)面因素之外，中資股遭遇拋售的最根本原因仍來自于偏高的市場(chǎng)估值，同時(shí)這種情況也意味著未來一段時(shí)間內(nèi)中資股市場(chǎng)的前景可能仍將難以樂觀。一方面，多數(shù)H股公司盈利增長(zhǎng)狀況的減緩以及股價(jià)的持續(xù)攀升，導(dǎo)致其市盈率等估值指標(biāo)目前仍然持續(xù)地處于歷史性的高位；若無(wú)其它方面的實(shí)質(zhì)性支撐因素，持續(xù)的調(diào)整行情將難以避免。另一方面，此前進(jìn)入中資股市場(chǎng)的資金已有豐厚的獲利空間，減持套現(xiàn)鎖定盈利，目前可能是其最好的選擇。
市值最大的藍(lán)籌股匯豐控股(資訊 行情 論壇)在披露業(yè)績(jī)前后，表現(xiàn)尚可，為恒生指數(shù)提供一定支撐。上周該股逆勢(shì)上漲0.30%至132.50港元。周一收盤后匯豐控股披露的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，去年全年合共實(shí)現(xiàn)盈利1171億港元，同比增長(zhǎng)16.4%。這種盈利增幅雖然較該公司此前兩年中的增長(zhǎng)狀況顯著減緩，但卻好于摩根大通、摩根士丹利、花旗集團(tuán)等外資投行的預(yù)期。
匯豐控股仍然是一只值得長(zhǎng)期持有的優(yōu)質(zhì)股份，且目前當(dāng)是介入該股的較好時(shí)機(jī)。一方面，從近日匯豐控股在披露盈利數(shù)字之后，市場(chǎng)表現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)可以看出，投資者對(duì)其盈利增幅的周期性減緩還是有充分預(yù)期的，而最近一年來該股表現(xiàn)的相對(duì)低迷和持續(xù)跑輸大勢(shì)，當(dāng)與這種預(yù)期不無(wú)關(guān)系。這意味著匯豐控股在未來一段時(shí)間內(nèi)可能出現(xiàn)的下跌空間是非常有限的。另一方面，匯豐控股目前的盈利數(shù)字處于歷史最好水平，而且，以最新的盈利數(shù)字計(jì)算，該股目前的市盈率僅有12.5倍左右，為其多年來的市盈率低點(diǎn)。
按照以往的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，目前介入在未來幾年之內(nèi)當(dāng)可獲得超過20%的年均收益。
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