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H股再創九年新高 調整風險仍需警惕


http://whmsebhyy.com 2006年02月27日 11:42 亨達集團

  亨達集團 羅啟義

  上周香港股市大幅上漲,恒生指數周末收至15856.05點,一周累積漲幅為2.46%。H股市場亦再度獲得不菲的漲幅。H股指數累積上漲3.44%,最終收至6599.40點,其間市場再次創下6794.76點的近九年新高。交通銀行、中國人壽等金融股的漲勢對于H股指數起到關鍵性的支撐作用。

  從藍籌股的情況看,兩只重磅股匯豐控股和中移動的漲勢,仍然構成支撐恒生指數表現的主要動力。這兩只股份分別累積上漲2.09%和3.69%至131.90港元和37.95港元,合共為恒生指數帶來近200點的漲幅貢獻。良好的營運數據為中移動的漲勢提供支撐,該公司1月份新增用戶再創新高,達4100萬戶,按月升2.9%,于新增客戶市場的占有率高達76%,較另一中資移動通信運營商中國聯通優勢明顯。而在市場的持續強勢之下,匯豐控股的股價表現逐漸回歸至130港元之上的相對合理的水平,也應在情理之中。

  不過,市場的變數亦將不容忽視,在逐步到來的上市公司財報集中披露期內,投資者尚需警惕一些股份業績披露“見光死”的風險。事實上,近日已有高盛等外資投行建議投資者持有中移動到下月中旬披露業績時,換馬至

中國聯通。而若匯豐控股即將披露的去年全年純利低于市場預期,則更有可能引發一輪調整風險。美國匯豐近日披露的去年第四季盈利按季跌22%,至9.76億美元。摩根士丹利預計匯豐控股在英國、香港及美國等核心市場的盈利仍將持續受到壓力,因此建議投資者減持該股,目標價低至123港元。

  恒指四大類股中,地產股再度獲得追捧,大幅跑贏港股大勢。地產藍籌股恒隆地產披露了截至去年12月底止的中期財報,期內純利為16.156億港元,同比增幅僅為1%。而且,該公司僅1%的盈利增幅還要在很大程度上歸因于實行新的會計制度帶來的投資物業重估增值9.268億港元。若撇除有關增值,該公司期內經營溢利僅為11.135億港元,同比大幅下降45.3%。不佳的盈利狀況一度給恒隆地產帶來不菲的跌幅,不過,投資者仍在期待市值更大的地產藍籌股長江實業和新鴻基地產的財報狀況。按照香港

證券商的平均預期,這兩只地產股份即將披露的財報都將實現顯著的盈利增長。

  H股市場雖見強勢,但市場末段的持續調整已經顯示出強弩之末的跡象,較大幅度的跌勢可能一觸即發。H股市場的炒作因素主要在于內地機構資金可能赴港投資的預期。然而,即便這種預期變為現實,初期入市的資金數量相對于龐大的主流H股市值而言亦非常有限,并不足以支撐目前H股市場上的強勢行情。對于缺乏來自基本面支撐因素的H股市場來說,若未來內地機構資金未能持續進入H股市場并從資金面為其帶來實質性的支撐作用,此前進入H股市場、目前已經獲得豐厚盈利的游資可能終將大規模撤出資金以鎖定盈利。


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