保險市場滲透率低中資保險股狗年看俏

http://whmsebhyy.com 2006年01月24日 17:31 財華社

　　財華社香港新聞中心 / 岑智勇。

　　(狗年前瞻系列報道之二) 在市場憧憬人民幣將持續升值、以及QDII(合資格境內機構投資者)政策有望快將出臺的情況下，中資保險類股份於雞年表現強勁，由於內地保險滲透率極低，市場仍有很大發展空間，展望狗年，有關股份應能承接雞年的強勢，繼續成為市場焦點。

　　要數過去一年最耀目的中資保險股，必屬中國人壽(資訊行情論壇)(2628-HK)，國壽自05年初至今，股價已錄得近四成的升幅，表現明顯優於其他同類股份，而且更跑贏大市。

　　富泰證券聯席董事黃德幾指出，內地保險滲透率目前仍極低，05年的滲透率(保費占本地生產總值)只約2.1%，明顯低於其他地區；事實上，日本、南韓、香港等鄰近已發展地區的保險滲透率已超逾5%，可見內地保險業仍有很大的發展空間。

　　敦沛金融(資訊行情論壇)投資研究部分析員郭家耀亦指出，三只在香港上市的中資保險股中，以龍頭股中國人壽最吸引，原因除了國內保險滲透率低外，預期內地監管機構將逐步放寬投資限制，亦可以增加保險公司的投資收益。

　　雖然中國平安(資訊行情論壇)保險(2318-HK)05年股價表現不及國壽般耀目，但自05年初至今，股價亦錄得約兩成的升幅；中國財險(資訊行情論壇)(2328-HK)表現則相對較為落后，股價自05年初至下跌近一成，但信誠證券聯席董事連敬涵指出，由於財險05年的表現較為落后，預料有機會在狗年炒落后，可能會錄得比國壽和平保更佳的升幅表現。

　　整體來說，QDII政策的去向，以及來自外資企業的競爭，都會影響內地保險股份的表現；先說前者，假如QDII政策得到落實，內地保險公司的投資選擇便會增加，有助提升其盈利表現。

　　黃德幾預料，QDII政策有機會在今年上半年陸續推出試點，每當政策有所改變時，都是買入股份的時機。

　　根據中國加入世界貿易組織的承諾，06年將是中國金融業全面開放的一年，亦即意味著內地保險公司將面對更大競爭，截至05年9月底，中國全國共有6家外資保險專業中介機構，可見內地保險公司面對外資的競爭仍不算很激烈。

　　黃德幾指出，外資保險公司要打入中國市場，初期很可能要借助內地銀行及保險的網絡，間接令內地保險股受惠。

　　雖然香港分析員普遍看好內地保險股，但另一邊廂的摩根士丹利，卻於1月中發表報告，降低內地保險股評級，將平保由“增持”降至“持平”，國壽由“持平”降至“減持”，財險由“持平”降至“減持”。

　　大摩指出，降低評級的部份因素與保險股股價已升至較高水平有關，另外，債券收益上升動力不能持久亦影響保險股未來收入，并增添風險，投資者在投資相關股份時，宜多加留意這些風險因素 (編按：連敬涵、郭家耀及黃德幾并未持有文中所評論及的股份)。

　　※ 什么是QDII。

　　QDII (Qualified Domestic Institutional Investor)，即合資格境內機構投資者機制，世界上不少國家在資本項目未完全開放的情況下，都會允許一些獲批準的金融機構進行跨境投資。

　　內地QDII制度由香港政府部門最早提出，QDII意味著允許內地居民將外匯投資於境外資本市場，QDII是通過中國政府認可的機構來實施；有關專家認為，最有可能的情況是，內地居民將所持的外幣通過基金管理公司來投資港股。

　　內地QDII可以采用基金方式來操作，即企業和老百姓用外幣購買基金，基金主要投資於香港的H股、紅籌股、盈富基金(資訊行情論壇)或者優質的藍籌股，基金可以和境外著名的金融機構進行合作，受國家

證監會和外匯管理局、人民銀行的嚴格監管；經過試驗之后，基金亦可以接受投資者用人民幣購買。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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