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匯豐晉信基金管理有限公司
2005年的最后一個月，香港證券市場小幅下跌，但就全年來看，港股全年仍然取得了4.5%的漲幅，全年表現最好的行業是交通運輸板塊，上漲21.15%。展望2006年，根據匯豐投資管理(香港)的觀點，對香港證券市場持審慎樂觀的態度:
首先，本地消費有望提振。本地消費是香港經濟的關鍵元素，由于消費者信心增加，占GDP60%的私人消費近期一直穩定增長，這種趨勢將在2006年延續，因為2005年失業率已從6.5%下降到5.3%，而且下降趨勢不減，另外2005年工資在7年中首度上漲，2006年有望繼續增加。
其次，旅游業逐步復蘇。在過去6年，香港的旅游業維持了15%的年增長率，而最近幾個月略有回落，年化的增長率已下跌到了4-5%，我們預計在2006年這一下跌態勢也將由于內地更多的城市開放個人旅游計劃而逐步扭轉。
再次，企業盈利逐步趨于穩定。企業盈利在經歷了最近的下降后市場普遍預期將逐步趨于穩定。大部分分析師認為，2006年企業盈利將保持零或負增長，但由于加息周期漸近尾聲，風險在逐步下降。
最后，市場估值處于歷史中等水平。股市的內在收益率高于現金回報，而且隨著企業盈利趨穩，估值將更具吸引力。
不過，盡管我們對香港經濟和股市持審慎樂觀的態度，但還存在一些風險，包括:美聯儲更激進的加息、或者加息見頂的時間比預期要晚；油價再度上升；全球經濟突然放緩以及中國貿易形勢并不樂觀等。
就行業而言，我們認為銀行和地產行業孕育著投資機會。香港本地銀行將受惠于GDP強勁的增長前景和息差凈收益的增加；當加息基本見頂時，對地產行業將是利好，不過我們相對偏好商務樓宇開發商，因為2006年房地產的供求失衡狀況將更加突出。
根據里昂證券的統計，在最近25年中，從每年的12月到次年的2月，MSCI香港指數平均的增幅達到15%。就2006年而言，由于基本面良好、估值合理以及資金面充裕，我們認為在近幾個月中香港證券市場將有望延續過往“開門紅”的局面。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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