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理柏亞洲有限公司 陳嘉琳
最近市場充滿歡樂論調(diào)，投資者對最近股市反彈感到高興，對未來前景充滿信心。還有數(shù)周2005年便告終結(jié)，我們希望市場氣氛持續(xù)穩(wěn)定，而亞洲房地產(chǎn)市場的復蘇，將帶動相關(guān)的投資熾熱起來。最近房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)的發(fā)展相繼蓬勃，再度掀起一番熱潮。然而，對于投資者來說是否只要投資產(chǎn)品具備價值和增長的特質(zhì)，就能提供更多的增值良
機？
無容置疑，市場變化萬千，投資者對產(chǎn)品的要求也不斷提高；對于一些有獨特結(jié)構(gòu)的投資產(chǎn)品如REITs這類房地產(chǎn)信托投資基金而言，受到不少投資者的青睞。房地產(chǎn)一向是香港的經(jīng)濟支柱之一，而香港首次推出的REITs——領(lǐng)匯基金自銷售以來，吸引全球超過750億美元的投資，為投資者帶來新的投資途徑。隨著房地產(chǎn)市場漸見起色，我們相信應(yīng)該吸引不少的REITs面世，尤其是以亞洲市場為發(fā)展中心的投資，其收益將維持理想。然而在REITs能迅速成為投資者新寵的同時，究竟大家對這些受追捧的房地產(chǎn)信托投資基金的認識有多少呢？投資時又有哪些事項需注意呢？
以往當談?wù)摰?span id="q62sqsuuus" class=yqlink> 房地產(chǎn)投資的時候，大多會聯(lián)想到地產(chǎn)股的投資。由于地產(chǎn)公司除了投資于地產(chǎn)市場外，還會涉及一些其它的行業(yè)投資，因此股價的波動及風險也相對較大。而REITs是一項有異于傳統(tǒng)股票投資的基金，屬于集體的投資計劃，以單位信托形式組成，直接持有物業(yè)的擁有及管理。簡單而言，是一種買樓收租的基金，投資于物業(yè)資產(chǎn)，如商場、住宅、寫字樓、停車場、酒店等，所帶來租金收入就是投資者主要的回報，以股息形式定期分派予投資者。由于REITs為一項較高透明度的租金收益的投資產(chǎn)品，固此能為投資者提供較高息率及穩(wěn)定的回報。再者，房地產(chǎn)市場的波幅比股市小，與股票或債券的相關(guān)系數(shù)較低，若在投資組合中加入房地產(chǎn)信托投資基金，可發(fā)揮分散投資的作用，以減低整體投資的風險。
對于投資者而言，其實最重要的是如何選取有潛質(zhì)的REITs來作投資。相信投資者可以從投資的資產(chǎn)質(zhì)素，管理質(zhì)素及租戶質(zhì)素等方面著手。投資者需尋找具有增長潛力的公司，以了解其管理的質(zhì)素，租客的構(gòu)成，管理層如何改善物業(yè)素質(zhì)，及加強人流的能力以令租金上升，從而令物業(yè)升值。
不過，在選擇投資REITs的同時，切忌以派息率作為唯一投資考慮的因素，投資者必須留意基金的投資目標和范圍，費用結(jié)構(gòu)和投資所涉及的風險等。與此同時，如樓市造好，基金旗下的物業(yè)價值也水漲船高，相反當樓市不理想的話，物業(yè)價值也會相對地下滑。加上息率回報并非有百分百的保證，因此作出投資決定前，必須小心選擇以免招至不必要的虧損。
對于未來，唯一可以肯定的是我們必須未雨綢繆，在作出投資前必須花時間進行研究。面對利率可將見頂?shù)囊蛩兀顿Y者可保持一個除了股票外，并包括債券及一些具防守性的投資工具，如REITs于投資組合中，以均衡投資的比重和減低不時的波動。
盡管亞太區(qū)的投資機會多不勝數(shù)，但投資者必須了解市場中波動性也高。各個市場過去一年的表現(xiàn)大致向好，然而投資者于決定投資前必須留意風險。投資者應(yīng)進行多元化的長線投資，小心資產(chǎn)分配，建立一個牛市或熊市皆宜的投資策略。
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