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凱基證券 特約撰稿
港股上周呈現大幅波動的“蹦極”走勢。恒指上周一還沖高15209點，其后的幾個交易日大幅波動，每日波幅接近200點，而單日成交金額也達200億港元。恒指上周二單日急挫168點，但上周三馬上回升144點，而上周四再在日股重挫的拖累下，再挫200多點，重回15000點以下，表現十分反復。上周五市況稍微回穩，恒指收報14911點，升31點。
港股波動如此巨大，除日美股市高位獲利回吐及市場重新憂慮美聯儲本周加息外，另一主要原因是對沖基金大舉進軍亞洲股市。此類對沖基金通過高拋低吸權重藍籌股，以制造波幅從中獲利。其中，中移動(資訊 行情 論壇)(0941.HK)成為其影響恒指的工具，上周一度直逼40港元關口，其后回落至37港元一線，全周下跌6%。這使期指單日波幅很大，摸錯方向的投資者極易輸錢。
另外，下周有世貿會議在港舉行及美聯儲議息，所以對沖基金趁機入市，制造巨大波幅。
近期，英資新興對沖基金TCI動用近80億港元購入領匯與新世界發展(資訊 行情 論壇)，刺激這兩只股票上漲。這證明對沖基金對港股投資興趣增加。但對沖基金在港股的活躍程度增加，配合香港炒作盛行的期指與窩輪，將使港股波動性加劇。而且明年港交所推出牛熊證，更會令大市反復不定。此外，韓國與新西蘭宣布加息，使市場憂慮出現全球加息潮，引發亞太股市下跌，正暴露了全球資產泡沫有爆破危機，對沖基金可能已虎視眈眈。
由于波動較大，港股獲利難度增加，導致投資者轉炒新股。近期新股總體表現不錯，導致散戶蜂涌認購新股。值得注意的是，上周五西王糖業(2088.HK)和香精香料(3318.HK)雖大幅高開，但其后承接乏力，收市時大幅回吐。這反映新股已不像以前一樣盲目攀升，尤其是多新股齊發時，未必再有充足資金推動股價。一些基本面較差的股票短期將可能回落。
而國企股表現則相對堅挺，主要原因是資金憧憬人民幣升值，流入炒國企股。國企股受美股及加息影響小，預期短期仍可跑贏大市。
展望本周表現，在雅居樂及泓富招股活動完成后，大市缺乏進一步上升動力。投資者憂慮利率可能再升，并擔心世貿會議在港舉行期間可能發生意外，入市態度轉趨審慎。在缺乏新消息刺激下，市場短期受與衍生工具掛鉤的買賣盤主導，波動仍將偏大。由于利率仍存上升空間，投資者買入受加息影響小的國企股風險相對較低。此外，近日REITs概念熱炒，投資者不妨認購周一招股的越秀REITs。
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