領(lǐng)匯激活地產(chǎn)股 港股有機(jī)會挑戰(zhàn)萬五

　　麥德光 胡文偉 大福證券

　　專家認(rèn)為，恒指有機(jī)會挑戰(zhàn)15000點關(guān)口

　　港股上周再度發(fā)力，勇攀高峰。恒指收報14880點，上升143點(1.0%)，創(chuàng)出近一個半月新高。恒指雖然向上測試14900點后回落，但從十月底的低位反彈起，結(jié)合前兩周的走勢，

已構(gòu)建出明顯的短期上升通道。

　　上周初，受到禽流感疑慮和利率上揚的影響，加上標(biāo)準(zhǔn)普爾將香港

　　在下跌不成反形成上升通道的情況下，自周二起，利好消息開始主導(dǎo)大市。由于受內(nèi)地強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，國企股表現(xiàn)搶眼。隨著利率疑慮減退，地產(chǎn)股超賣后低位反彈。加上超級大盤股匯豐控股(資訊 行情 論壇)和中國移動(資訊 行情 論壇)持續(xù)走高，港股在其后四個交易日形成明顯的上升通道。國企指數(shù)和紅籌指數(shù)雙雙跑贏大市，上升2.3%和2.2%。大盤股電訊股和石化股雙雙勁揚，更進(jìn)一步增加了人氣。

　　領(lǐng)匯激活地產(chǎn)股

　　領(lǐng)匯成功上市帶動地產(chǎn)股及收租股回升。此前，地產(chǎn)股和收租股持續(xù)下跌一個半月，成為本輪下跌的領(lǐng)跌板塊。但利率疑慮漸被市場消化，加上領(lǐng)匯(0823.HK)重新招股并成功上市鼓舞士氣，超賣的地產(chǎn)股終于在上周五迎來強(qiáng)力反彈。

　　如果以最高發(fā)行價每單位10.3港元扣除5%折讓來計算，領(lǐng)匯基金的首年回報達(dá)到6.3%。初步估計，領(lǐng)匯的本地散戶認(rèn)購金額達(dá)1100億元。與去年的認(rèn)購情況相比，來自散戶的認(rèn)購資金減少六成，反映較多投資者以現(xiàn)金申請，并預(yù)期領(lǐng)匯在上市短期內(nèi)難以帶來豐厚利潤。認(rèn)購領(lǐng)匯的反應(yīng)雖不如前，但也反映在資金成本上升的情況下，仍有不少投資者鐘情回報較穩(wěn)定的投資。物業(yè)投資回報若能達(dá)到6%以上，看來還是會得到投資者的承接。

　　一般地產(chǎn)收租股的物業(yè)估值隱含的回報率都在6%以上，加上股價對凈資產(chǎn)值有相當(dāng)折讓，可見領(lǐng)匯成功上市對地產(chǎn)收租股應(yīng)是鼓舞。雖然領(lǐng)匯的派息比率將不少于每年純利的90%，其它的上市地產(chǎn)股恐怕難以效尤，但藍(lán)籌地產(chǎn)股以質(zhì)取勝，是不用置疑的。前一時期的超賣，是地產(chǎn)股強(qiáng)力反彈的最根本原因，也是投資者的入市良機(jī)。

　　恒指有望挑戰(zhàn)15000點

　　從技術(shù)走勢看，港股已突破窄幅震蕩的調(diào)整悶局，指數(shù)正穩(wěn)步攀升，一旦站穩(wěn)14900點，將有機(jī)會向10月初的下跌缺口前進(jìn)，挑戰(zhàn)15000點阻力位。

　　美國總統(tǒng)布什訪華將成為短期的重要焦點，其帶來對貿(mào)易及

　　在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)前景看好及資金源源流入內(nèi)地的背景下，國企股短期應(yīng)可繼續(xù)跑贏藍(lán)籌股。由于息口上升的威脅可能并不如預(yù)期嚴(yán)重，加上香港本地樓市應(yīng)可保持彈跳力，因此香港本地股票最終應(yīng)可追上大市。領(lǐng)匯房地產(chǎn)投資信托基金(0823.HK)的招股反應(yīng)已經(jīng)反映股民對地產(chǎn)投資的多樣選擇還是充滿熱情。