盧老太敗訴香港領匯重生在即 延遲得失尚難判斷

　　市場人士：領匯上市的延遲尚難斷得失

　　本報記者 李亞 吳慧 發自深圳北京

　　香港終審法院昨日就“領匯”司法復核案作出終審裁決。首席法官李國能宣布，終審法院5名法官一致裁定，香港特區房屋委員會(下稱“房委會”)勝訴及領匯上市合法，原告

方的盧少蘭敗訴。至此，長達半年之久的領匯房地產信托基金(下稱“領匯基金”)司法復核案終于水落石出。

　　李國能法官昨日在宣讀判詞時指出，房委會有權將其零售及停車場出售給領匯基金，根據房屋條例的規定，房委會有處理財產的權力。事實上，盧少蘭已經在今年兩度敗訴，香港高等法院原訴庭及上訴庭先后裁定盧少蘭敗訴。但盧少蘭不服，在成功從香港特區政府獲得法律援助后決定上訴到終審法院，尋求最終判決，最終仍被判敗訴。至此，領匯基金上市的法律障礙已經完全掃清。可能不再是第一家上市的Reits

　　盡管已不存在法律和技術上的障礙，房委會對領匯基金的再上市仍持非常謹慎的態度。香港房屋及規劃地政局局長孫明揚昨日表示，特區政府會盡快安排領匯重新上市，但還沒有具體的時間表。

　　香港房屋署麥靖宇副署長昨日在接受《第一財經日報》采訪時表示：“我們現在還沒有決定什么時候上市，還要研究一些具體問題，比如判詞。因為有了上次的經驗，我們要加倍小心，以防在重新上市時再被進行司法復核。但籌備領匯上市的工作我們一直都在做。”

　　而業內人士對領匯重新上市的看法顯然要更樂觀：“我聽到相關人士的說法是領匯在11月份就能實現上市，順利的話在10月份就能完成招股。”香港軟庫金匯融資執行董事溫天納向記者表示。他還透露，目前有幾只房地產信托基金(Reits)計劃在香港上市，“它們的上市時間很可能會早于領匯基金，大概的時間在9月份。”

　　在香港證監會6月份放寬了房地產信托基金境外投資的地域限制后，計劃來港上市的房地產信托基金大有不可阻擋之勢。“現在香港及境外不少機構投資者在內地及境外買進物業，計劃將資產打包后來港上市，估計房地產信托基金上市會從9月份開始升溫。”溫天納表示。推后上市塞翁失馬

　　領匯上市的延遲，除香港51萬股民蒙受損失外，房委會的成本也大增。除了已經花費的3.5億港元開支以及需支付承銷商的4.5億港元，重新安排上市還需要額外的1億港元，用以支付資產估值、財務顧問、律師、重新印刷招股文件及廣告費用等。

　　除了以上支出，領匯基金或許還需要付出額外的成本。“領匯上市所處的經濟環境已經完全不同，香港的低息環境已經不再，大額存款回報率大幅攀升，有銀行甚至超過了3%，會影響到股利回報為5%~6%的領匯的吸引力。而且去年年底，香港有大量資金需要尋找投資渠道，今年股市上漲，分流了部分資金。所以領匯難有去年年底那樣熾熱的認購份額。”溫天納向記者表示。

　　不過，由于領匯的推遲上市，其市值反而在這段時間隨著香港房地產業的上升而有所增加。麥靖宇認為，領匯被推遲上市的這半年間，其價值也在增加，目前已經不止30億美元了。“除了香港房地產價格一直在上漲，房屋零售租金也上漲了將近10%，所以領匯的市值估價肯定與去年不一樣。另外，領匯去年的定價為10.83港元，重新上市后的定價及派息率會不會有吸引力還需要觀察。”溫天納表示。

　　麥靖宇表示，領匯再次上市還是會受到投資者的熱烈歡迎：“我們看不到有任何變化會使投資者對領匯上市沒有興趣。領匯還是很有吸引力。”他還表示，領匯最初的派息率是6.65%，重新上市后派息率還要根據價格來決定。

　　大福證券董事麥德光認為，領匯是政府屬下物業，風險水平較低，收益比較固定，4%~5%的回報率投資者就樂意接受，因此領匯仍然會有不錯的認購。