收租股顯露佳質 國有銀行上市資金流入

　　□大福證券(資訊 行情 論壇)研究部

　　周二，港股表現反復，恒指收市下跌10點，報14147點，總成交175億港元。電訊股表現較弱，中國移動(資訊 行情 論壇)(0941)及中國聯通(資訊 行情 論壇)(0762)各下跌0.15港元。國企指數微升2點，收報4853點。筆者認為，除非恐怖活動續有發生，大市焦點將再放在香港經濟前景及美國息口去向。從基本因素看，當地地產及能源類股份均具備一定吸引

力，可趁低吸納。

　　日前，國家外匯管理局和證監會決定在現有40億美元QFII額度的基礎上，再增加60億美元的額度，以配合股權分置改革進行。筆者之見，A股股東可期望在股權分置改革下得到補償，而H股股東對此期望則較渺茫。外資利用QFII作H股與A股間的套戥已可行，這樣一來，對與A股差價較小的H股不利。目前的香港市場，與A股股價較接近的H股包括安徽海螺(0914)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)(0168)、鞍鋼(0347)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)(1171)、馬鋼(資訊 行情 論壇)(0323)與中興通訊(資訊 行情 論壇)(0763)等。

　　美國國務卿賴斯就任新職后半年內第二次訪華。賴斯表明，中國經濟增長迅速，美中經貿關系中的一些問題在美國國內引起了高度關注，但美方不認為世界經濟是個零和游戲，美方歡迎中國經濟強大，認為中國經濟的發展有利于世界經濟發展。美方希望與中方建立一種開放的經濟聯系，妥善處理有關問題，加強合作。

　　美國金融機構紛在國有銀行籌備上市之際加入成為策略投資者。繼美國銀行入股建設銀行后，高盛亦可能成為工商銀行的策略股東。通過直接投資雖可提升取得上市包銷合約的機會，但有關投資銀行并不認同此乃入股的最終目的。中美在金融領域的合作，應有助區內金融市場的穩定。此外，刺激中國對消費信貸產品的需求增長，亦可使內地經濟在內需與出口之間達到更佳的平衡，對全球經濟發展有利。國有銀行來港上市，將可吸引更多資金流入，為香港牛市前奏。

　　對于香港物業市場的看法，一般均認為在利息趨升下，住宅樓市前景會較不明朗，當中以豪宅市場有較大的調整壓力，但對商場及寫字樓市場，則仍然樂觀。不過，筆者之見，由于香港經濟正處上升軌，相信中小型住宅樓價的調整將屬短暫。

　　近期，市場對商場及寫字樓市道一致看好。不少市場人士表示，商場前景主要受惠于內地游客將持續增長，寫字樓方面則由于供應將趨緊張，核心地區的寫字樓已出現供不應求，需求因而擴散至較偏遠地區。另外，香港證監會如放寬對房地產信托基金的監管限制，將有更多資金投入市場，從而產生一定的刺激作用。近年REIT在亞洲區投資市場中的比重愈來愈重，但香港則仍未起步。筆者認為，看好寫字樓前景應首先考慮優質收租股，如太古(0019)與九龍倉(0004)，較偏遠地區的寫字樓業主大昌(0088)也值得關注。