港股欲升還回萬四不保 仍有望升至15000

　　京華山一 鄧以旭

　　港股上周受加息半厘及倫敦爆炸事件不利因素沖擊，恒生指數(資訊 行情 論壇)欲升還回，最后收報13964點，全周下挫237點，跌幅為1.7%。上周交投處于普通水平，日均成交金額達174億港元，較前一周大幅減縮17%。各分類指數之中，地產及紅籌沽壓較大，分別下挫2.5%及2.7%；而金融及工類股份也分別下挫1.5%及1.8%；國企股因有石油股企穩幫助，

故跌幅僅為1%。短期恒指阻力仍在14300點，而支持則在13800點水平。中海油(資訊 行情 論壇)(883)提出以185億美元收購優尼科的最新進展及終審法院對領匯基金上市事件的判決將成為本周市場最關注的問題。

　　上周四倫敦發生恐怖襲擊，同日歐洲股市全面暴跌，華爾街股市則先跌后回穩。香港方面，倫敦爆炸事件對港股影響輕微，上周五恒指也只跌去了66點。事實上，投資者經歷過9#zhPoint#11事件后，對恐怖爆炸事件對金融市場的影響已有所認識�；仡�9#zhPoint#11事件發生后，全球股市急速滑落，但不到一個星期就強力反彈，如今的納指及道指點位均較9#zhPoint#11事件后低位高逾三成至五成；至于港股，現水平也較9#zhPoint#11事件后低位高出六成。這些都佐證了恐怖襲擊事件后乃入市最佳時機的觀點。

　　中海油上周開始與優尼科管理層展開磋商收購方案，公司透露雙方談判進展良好。優尼科是美國第九大石油公司，去年公司總資產131億美元，負債31億美元，營業額達82億美元，擁有的石油和天然氣儲量，超逾一半在東南亞地區。中海油一旦成功收購，恒指成份股便多了一家國際級的大公司。該股上周表現穩好，收報4.8元，較前周上升3.2%。

　　上周多家公司公開招股，但市場反應欠佳。其中在廣州及北京從事房地產的富力地產(2777)在上周三截止招股，散戶因另外一家國內地產股首都置業(2868)發布盈利警告，故對此股抱觀望態度，致使富力公開認購部分乏人問津。該股最終定價為每股10.8元，接近招股價下限。截至上月底，新股上市活動累計集資約600億港元，預測下半年IPO集資將達700億港元。領匯司法復核案上周在終審法院審結，由于法院需時研究雙方提出的觀點，有關案件將押后裁決。領匯若可以卷土重來，集資額將高達200億港元，但近日香港銀行持續加息，可能會影響領匯日后上市的吸引力。

　　另外值得一提的是，香港股市上升周期自2003年SARS期間開始，牛市已維持了兩年多，部分投資者擔心港股下半年可能會見頂回落。與此同時，下半年新股上市集資規模龐大，恐怕港股第四季走勢開始轉弱，故不利排期年底才上市的新股。有分析員認為，大市正面臨大幅調整，熱錢可能隨時流出，故建議減持港股。但從基本因素來看，港股并無大跌之虞。油價高企無礙香港的經濟增長，可能只會對部分板塊產生影響，例如上周航空股及航運股走勢偏軟，預測全年香港GDP仍應有5.6%升幅。港府日前公布5月份零售數據為增長7.2%，雖低于市場預期，但電器、汽車及百貨公司貨品銷貨量增長仍超逾一成，反映香港消費信心增強。另外，香港迪斯尼集團開幕亦有助推動旅游業，下半年個人游的旅客上升，將可帶動整體零售業的增長。

　　近日大市走勢較為飄忽，大戶基金均有”換碼”活動，二三線股有一定沽壓，但藍籌股已企穩。根據最新的盈利預測，2005年恒指成分股每股盈利增長將接近一成，以恒指現水平計算，市盈率只有14倍，息率高達3.7%，尚算便宜。非常明顯，港股仍在上升軌道內，故恒指在下半年仍有望上升至15000點，即約15倍市盈率水平。

　　倫敦上周四遭到恐怖襲擊后，英鎊受壓，英倫銀行或會提早減息。倫敦爆炸事件給全球帶來不穩定因素，盡管利率向上，但各中央銀行可能會放慢加息步伐，預期美國下半年將不會再大幅加息，市場更認為美國減息周期或會提早來臨。上周香港銀行宣布加息0.5厘，加息幅度較預期大，現時最優惠利率已與美國利率水平相若。若然美國息口下調，港息也會跟隨，對港股也有刺激作用。