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未來中國概念股可能會由更接近賣方市場變為更類似買方市場
六月中將在香港掛牌的神華能源(資訊 行情 論壇)所獲得的超額認購率比2004年中國股市上出現的最低點還要低，一些西方媒體就此大膽宣稱中國概念公司IPO已不再受到國際資本市場的追捧，但這種看法顯然有點絕對了，幾乎與此同時，交通銀行(資訊 行情 論壇)以較少融資額19億美元上市，在香港繼續較快獲得超額的認購。
中國概念公司上市的熱度，并不會那樣快結束。神華出海受冷遇，是和多方面具體因素分不開的，比如就和近期多家中國大公司齊齊欲赴海外股市有關。
幾乎所有大型投資銀行的重量級人物都表示正在謹慎考慮大陸企業的大規模上市，但是，連我在華爾街開中餐廳的老友都在msn上面跟我說，不要聽那些老外對財經記者一本正經的官方語言，實際上，他們無非是故作姿態希望談得到一個好價錢。這個移民十年的老板雖然只有兩萬美元股票的持倉，但是他說身邊所有的人都覺得，中國的資源類、能源類公司起碼還能有五年十年的好光景。
當然，不能不說，上市公司對于自己的招股設計，多少還有點界面不友好。例如，交行最初定的招股范圍介乎1.95至2.55元，高低價差三成。神華的招股范圍介乎7.25至9.25元，高低價差達二成七。中遠控股(資訊 行情 論壇)的招股范圍最大，價差達到三成五，初步招股范圍介乎4.25元至5.75元。
一般來說，招股價范圍價差在15%以內，投資者較容易預計風險，但這幾只巨型股票，高低價差逾三成，令人難以平衡風險。以這三家大企業招股而言，若以最高上限定價，散戶用保證金認購較難有斬獲。
所以，顯然神華受冷遇是一個信號，至少暗示，未來中國概念股可能會由更接近賣方市場變為更類似買方市場。即使是真材實料的中國概念股，也不是愛怎么賣就能怎么賣得出去的。
未來的內地企業在海外上市，在眾國際買家較為挑剔的微妙心態干擾下，投資銀行將會對擬上市企業施加更多壓力，到時候很可能會發生以下三種情況之一：內地的國有股東將減少持股；或接受相對低廉的股價；或推遲上市時間。甚至三種情況同時發生。
對此，千萬不能掉以輕心。
(陸新之）
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