云冶發H股解三道結 關聯股東也擬赴港

　　雖然赴港籌資10億港元的金額并不大，但由于改制后赴港上市的過程中涉及云南多家資源類大型企業，因而昨天馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)(600497)、云鋁股份(資訊 行情 論壇)(000807)發布的公告頗為搶眼。

　　本報訊 (李園) 馳宏鋅鍺及云鋁股份的大股東云南冶金集團總公司將作為主發起人，與長城資產管理公司、云天化(資訊 行情 論壇)集團、云南錫業集團、云南銅業(資訊 行情

論壇)(集團)公司共同發起設立云南冶金股份有限公司，云冶股份將申請赴港發行H股。其中，云南冶金集團將其持有的馳宏鋅鍺及云鋁股份的全部股權及其它資產作為出資，占云冶股份96.09%的股權。而在此前，云南冶金集團董事長陳智就曾透露，赴港上市預計籌資10億港元。

　　與此赴港上市計劃類似的案例有：在香港股市掛牌的長城科技(資訊 行情 論壇)(0074.HK)，該公司在上市前被注入長城電腦(資訊 行情 論壇)(000666)和深科技(資訊 行情 論壇)(000021)的股權，并成功發行H股上市。

　　需要化解同業競爭

　　云南冶金集團主要生產鋁、鉛、鋅、鍺、金、銀等有色金屬和貴金屬，旗下成員單位多達37家。因此在赴港上市過程中，云冶集團能否化解與云冶股份的同業競爭呢？此前深能源(資訊 行情 論壇)(000027)的大股東深圳市能源集團計劃發行H股時，就因下屬企業存在同業競爭等問題而最終作罷。對此，華夏證券國際業務部分析師徐云認為，馳宏鋅鍺和云鋁股份的主要產品是鋅、鍺及電解鋁，因而不排除云冶集團會將與此有關的資產都注入云冶股份，從而避開同業競爭問題。

　　關聯股東也擬赴港

　　根據公告，新成立的云冶股份發起人股東中還包括云南銅業(集團)有限公司，后者是云南銅業(000878)的大股東，也有赴港上市融資的計劃。根據今年4月19日云南銅業公告，云銅集團赴港上市的方案正在擬定中。在昨天的采訪中，有業內人士認為，如果云銅集團正式赴港展開IPO，這也會對云冶股份發行H股的進程產生一些影響。因此，云冶股份與云銅集團的上市是否存在著先后次序，這是令人關注的。

　　打出賣點提高市盈率

　　另外，在市場接受度方面，出于行業景氣周期性、宏觀調控等因素，不少香港股市的投資者看淡資源類公司，因此也會對招股產生一定影響。不過，徐云認為IPO企業大股東的行業地位及實力是H股成功發行的保證，問題可能只是發行市盈率的高低而已。昨天，在香港股市場掛牌的中國鋁業(資訊 行情 論壇)(2600.HK)和江西銅業(資訊 行情 論壇)(0358.HK)的市盈率分別約為8倍和9.7倍，云冶股份的發行市盈率若要超過上述水平，那就需要在發行H股時打出一定的“賣點”，以吸引投資者踴躍認購。