中國特鋼的真實謊言 民企資本信譽下降

　　與民企香港上市高潮同行的是，民企股在香港的信譽度卻急劇下降，這已成為內(nèi)地民企資本運作一個重要經(jīng)濟現(xiàn)象

　　本刊實習記者 朱小亮/文

　　5月19日，又一家具有內(nèi)地背景的民企在香港上市了，它甫一亮相，即跌破發(fā)行價，以

11.5%的跌幅，成為今年以來首日跌幅最大的新股。它叫中國特鋼股份有限公司(中國特鋼,2889.HK)。上市當天，河南省發(fā)改委、商務(wù)廳及鄭州、鞏義有關(guān)部門40多人赴港捧場。中國特鋼資產(chǎn)總值5.98億元，負債高達3.1億元，此次可能募得資金中，有9000萬港元用于還債。

　　中國特鋼營業(yè)額全部來自其子公司鄭州永通特鋼，這是一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)色彩頗濃的公司，1993年成立時由河南鞏義市節(jié)能耐火廠等3家股東持有。而在董氏獲得永通特鋼100%股權(quán)過程之中，其最大股東耐火廠(45%)扮演著重要角色�？刂颇突饛S期間，董完成了所有的原始積累，只付出了極小的代價——1985年，董氏支付耐火廠承包費1萬元；1986-1989年，每年支付1.5萬元；1990-2003年，每年也僅支付6萬元承包費，而董氏獲得協(xié)議期間(1984年至2004年3月)產(chǎn)生的所有的資產(chǎn)及權(quán)益，當然也包括負債。

　　就在村委會、董和耐火廠三方協(xié)議期間的2003年4月，董氏透過耐火廠先后與永通特鋼多位小股東簽訂受讓協(xié)議，獲得永通特鋼100%股權(quán)，其中有5%又轉(zhuǎn)售于其妻孫巧點名下。不久，即2003年6月18日，董氏于英國注冊成立Infonics公司，目的是將永通特鋼的所有資本轉(zhuǎn)往其下。永通特鋼于2003年11月10日轉(zhuǎn)制為外商獨資企業(yè)。根據(jù)關(guān)稅法及鞏義市地方稅務(wù)局于2004年6月4日發(fā)出的批文，永通特鋼豁免了2004年和2005年兩年的企業(yè)所得稅，2006年至2008年3年的企業(yè)所得稅亦獲減免一半。

　　董氏通過后來一系列的運作，完成了原始積累，同時也做好了進一步上市的準備。

　　考證永通技術(shù)

　　中國特鋼以“內(nèi)地首家運用彈簧鋼鋼坯連鑄與半連軋的特殊鋼制造商”作為賣點。但武漢科技大學材料冶金學院章奉山教授說，其實國內(nèi)的大部分廠家都已解決連鑄技術(shù)，以興澄特鋼、大冶特鋼(資訊 行情 論壇)、石家莊特鋼這幾家為最好。據(jù)介紹，永通特鋼在國內(nèi)行業(yè)中是“小弟中的小弟”，其產(chǎn)品的品質(zhì)也處于一般的水平。

　　中國特鋼稱，擁有以普通鋼設(shè)備生產(chǎn)出特殊鋼的專有技術(shù)訣竅，并借此控制了生產(chǎn)成本。章教授說:“由于普通鋼與特殊鋼的含碳量不同，這樣的生產(chǎn)目前還達不到。新一代特殊鋼的生產(chǎn)要求極高，比如原來彈簧鋼可能要求的使用年限是2年，而現(xiàn)在至少要達到20年，普通鋼的生產(chǎn)設(shè)備根本無法滿足這個生產(chǎn)要求�！彼�續(xù)說，“要完成此類設(shè)備的改造是很困難的，很多廠家都在困惑之中。”國內(nèi)另外一些專家的觀點與此相同。

　　該公司招股書說，可利用目前的生產(chǎn)配置來生產(chǎn)船舶用合金結(jié)構(gòu)鋼。章奉山對此完全否定：生產(chǎn)彈簧鋼、軸承鋼與生產(chǎn)船用合金結(jié)構(gòu)鋼的設(shè)備是兩種完全不同的裝置，產(chǎn)品的形狀是不同的，船用合金鋼是一種板材，怎么可能會用他們的設(shè)備生產(chǎn)出來呢！北京科技大學冶金與生態(tài)工程學院鋼鐵冶金系博導成國光對此持一定保留意見：“要看生產(chǎn)的是船上的哪一部分，如果是軸承等的用鋼，當然是可以的。”

　　中國特鋼說正在開發(fā)廢鋼的代用品珠鐵，以此作為另一種原料來源，并稱在生產(chǎn)數(shù)量、質(zhì)量相同的特殊鋼的情況下，珠鐵可以減少對鐵礦石的需求。珠鐵究竟為何物，當章、成二位教授獲知永通特鋼對其定義之后，給出了不同的答案。章教授說，這個應(yīng)該叫鐵珠，學名為碳化三鐵，并不是什么神秘的技術(shù)。炭化三鐵從鐵礦石中提取，成本是鐵礦石的兩倍。中國特鋼企業(yè)協(xié)會常務(wù)副理事長吳茂清也稱，“珠鐵就是來源于鐵礦石，怎么能有節(jié)約�！�

　　對中國特鋼宣稱擁有專利之“連鑄用石墨保護渣”和“冷凝器型浸入式水口”兩項技術(shù)，章教授說，這兩項都是很普通的技術(shù)。

　　董氏個人經(jīng)歷疑點

　　招股書披露，董書通于1989年在武漢鋼鐵學院(后更名為武漢科技大學)冶金系畢業(yè)。而此前，作為中國特鋼上市的保薦人兼牽頭經(jīng)辦人的嘉誠亞洲的負責人曾解釋說董在武漢科技大學只學習一年，并獲得大專學歷。招股書還同時披露，董從2002年起開始擔任武漢科技大學在經(jīng)濟學范疇的兼任副教授。

　　為對此進行確認，本刊記者專赴武漢，考查武漢科技大學是否有過對學習一年即畢業(yè)，并發(fā)放專科文憑的情況。但該校負責管理學籍檔案的教師予以否認。據(jù)檔案館教師介紹，學習一年最多是發(fā)給結(jié)業(yè)證書，不可能有畢業(yè)證書，大專文憑一說肯定不符合事實。

　　接著該教師翻閱了1989年該校冶金系所有畢業(yè)生檔案，包括成教類以及干修班畢業(yè)生，結(jié)果并沒有發(fā)現(xiàn)董氏畢業(yè)記錄。最后，該教師據(jù)此開出一份證明，蓋上“武漢科技大學檔案館”的紅印給予確認。但由永通特鋼提供的武漢科技大學校辦一位人士稱，他可以提供董氏在武漢科技大學學習，及兼任副教授情況屬實的書面文件，并稱自己和董氏有一定的私交。

　　在武漢，本刊更查出董書通于2004年被該校管理學院聘為兼任副教授，而非招股書所說的2002年。

　　在整個調(diào)查過程之中，雖經(jīng)多次聯(lián)系，但是董氏本人卻始終未曾露面。

　　近兩年在香港聯(lián)交所掛牌的內(nèi)地民企中，約有20%的公司暴露出各種各樣的問題，均涉及上市造假、業(yè)績造假、違規(guī)融資等行為。比如2002年歐亞農(nóng)業(yè)(0932.HK)爆出造假丑聞；2003年上海騰達科技(0691.HK)涉嫌虛假上市遭稽查；華燃氣(8035.HK)、正中藥業(yè)(327.HK)、上海地產(chǎn)(資訊 行情 論壇)(0067.HK)、新萬泰(0433.HK)等也被列在造假舞弊名單上。

　　分析上述民企股，不難發(fā)現(xiàn)有兩大共同特點：一是不少到香港上市的公司過度包裝等現(xiàn)象愈演愈烈，而中介機構(gòu)也沒有嚴格遵守“誠信”原則。二是一些紅籌股不在內(nèi)地注冊，使內(nèi)地有關(guān)機構(gòu)難以進行有效監(jiān)管，而其主要業(yè)務(wù)又在內(nèi)地，香港的監(jiān)管部門往往鞭長莫及，監(jiān)管明顯出現(xiàn)漏洞。一旦大股東發(fā)生問題或者公司出現(xiàn)問題，香港監(jiān)管機構(gòu)最多也只能讓有關(guān)股票暫停買賣。