AH股套利增加年末是港股建倉良機 關注四類港股
證券時報記者 蔡愷
雖然推出時間未有定論，但市場對滬港通的關注熱度未減。在本周六召開的“2014恒生財富大講堂之滬港通財富論壇”上，來自內地和香港的投資專家和經濟學家對滬港通將帶來的投資機會發表了獨到見解。
AH股套利機會增加
過去七八年間，內地投資者已經可以通過合資格境內機構投資者(QDII)投資港股，但滬港通的最吸引人之處，是能讓投資者自由選擇投資一家港股上市公司。
值得注意的是，自從今年4月兩地交易所宣布啟動滬港通準備工作以來，市場便開始爭論究竟是“南下(內地投資者買港股)”資金多于“北上”(香港投資者買A股)資金，抑或相反。目前似乎主流的意見是預期“北上”資金多于“南下”，反映內地投資者對港股的興趣并無境外投資者對A股那么強烈。
對此現象，關永盛解釋稱，雖然過去3年間港股表現優于A股，但在2007年至2008年期間，受國際金融危機影響，投資境外股票的QDII產品出現虧損，之后內地投資者留守內地股市的意愿大增，導致即使過去三年港股表現優于A股，內地投資者對境外股市的熱情仍受制于金融危機時的情緒。
不過，關永盛非常看好滬港通的發展。他表示，首先，兩地股市互通乃中國金融市場發展、人民幣資本項目開放的關鍵一步，可讓本地投資者直接參與對方市場；其次，港股給了內地投資者在銀行理財、A股之外的又一個投資選擇；再次，AH股上市的公司同股不同價的背后隱藏著大量套利機會，滬港通機制將為兩地投資者提供更多的套利空間。
關永盛舉例稱，去年7月恒生指數公司開始推出“恒生AH股精明指數”，該指數的編制原理為：根據同一公司的AH股價格孰低決定持有哪一只，根據價格孰高決定賣出哪一只，通過AH股之間的轉換以賺取額外回報。根據恒指公司的模擬計算，2008年到2014年期間，恒生精明指數的回報率比恒生指數高出約40個百分點。
關注四大類港股
恒生投資服務有限公司投資顧問服務主管梁君馡表示，投資港股應該注意以下三點：
首先，與A股市場由散戶主導相反，港股80%的成交量來自機構投資者，兩地投資文化不同；其次，港股與全球股市關聯性很強，對全球流動性的敏感度很高，投資者要密切留意美國、歐洲央行[微博]的言論和行動；再次，內地的中小型板塊股票市盈率高而香港低，大型藍籌股方面則反過來，因此這些板塊有價值重估的機會。
因此，梁君馡預期，港股通開通初期，H股大市值股票以及A股市場上較為稀缺的港股將受到資金追捧；中長期來看，H股中小型股份、環保、手游等新興行業的價值將得到重估。至于具體的板塊，她認為H股金融服務板塊、內地三大電訊股、科技龍頭股以及環保股等值得關注。
年末是建倉良機
作為論壇特邀嘉賓，中國經濟體制改革研究會副會長、福卡智庫首席研究員王德培指出，近期香港股市處于低估值時期，在全球流動性仍寬裕的情況下，港股將會成為國際資金抄底的主戰場。
王德培認為，A股亦處于歷史上的估值洼地，因A股很多時候不反映經濟增長，只反映改革預期，而目前A股正面臨新股發行注冊制、退市制度、國企混合所有制以及滬港通等多項改革，這些改革就像數個模塊，逐步拼裝起來，為將來的大牛市奠定堅實基礎。目前A股正在經歷大的慢牛行情，今年剩余時間或是建倉良機。
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