Bei Hu

　　方影譯自：Bloomberg.com

　　最近，由大型投資者做支撐，以亞洲為投資重點的對沖基金紛紛關閉，這些對沖基金都是在2008年信貸危機后建立起來的。因為關鍵投資者的撤資使亞洲對沖基金資金池日益收縮，而這些對沖基金的籌資也變得越來越困難。

　　在其最大創始投資者指出要回撤資金后，Isometric Investment Advisors Ltd。于去年12月份決定關閉。據兩位知情人士透露，Black’s Link Capital Ltd。也選擇了關閉，在它的最大投資者去年撤回了資金之后。

　　在雷曼兄弟倒臺后開始成立并交易的新對沖基金，包括由那些從投資銀行出走的人員管理的對沖基金，曾被市場預期能夠引領對沖基金行業的復蘇，但事實恰恰相反。那些資產規模超過50億美元的對沖基金管理者吸引了大部分資金，同時一些新近成立的大型對沖基金也使部分投資者拋棄了小型對沖基金。

　　“傳統上來說，投資對沖基金的基金(FOF)是對沖基金的早期投資者。”

　　美銀美林駐亞太區融資主管Sam Tabar指出：“亞洲對沖基金領域某種程度上的收縮，使一些小型對沖基金從啟動階段向關鍵臨界點的過渡更加困難。”

　　大型對沖基金受寵

　　據芝加哥對沖基金研究公司統計的數據，截至去年12月31日，全球投資對沖基金的基金所管理的資產較2007年時的峰值水平減少了21%，降至6296億美元。以基金為投資標的FOF作為中間人，將客戶的資金聚集并交于他們所選定的對沖基金經理管理。目前這種管理模式漸漸失寵，因為這些基金在選擇對沖基金時所做的研究往往不夠透徹，并且，投資者也不愿再多支付一層管理費。

　　在2月份的報告中，美銀美林引用倫敦對沖基金情報中心的數據顯示，超過一半的投資于基金的基金(FOF)資產僅由18家對沖基金公司管理，每家公司管理資產平均超過100億美元。資金的高度集中有利于大型對沖基金，因為FOF和機構投資者在選擇某個基金經理時，所投資金往往不會超過其所選基金經理管理資產的10%。倫敦對沖基金情報中心1月份指出，投資者將新投資于對沖基金業的700億美元的超過70%的資產，投給了資產管理規模超過50億美元的基金經理。

　　據2月份德意志銀行對沖基金投資者調查顯示，機構投資者，比如養老金、捐贈款和政府體系資金占對沖基金資產的2/3，而2003年只占不到1/5的比例。

　　回報遜于全球對沖基金

　　據新加坡對沖基金研究機構Eurekahedge Pte提供的數據顯示，從2008年底起，大約281家主要投資于亞洲的對沖基金成立，其中95%的公司啟動資金少于1億美元，大約74%此類型的公司沒能有效擴充資產，而14%的公司倒閉。

　　截至去年年底，由Eurekahedge Pte追蹤的主要投資于亞洲的對沖基金管理資產規模達1241億美元，與2007年的峰值相比減少了29%。根據Eurekahedge指數統計，2011年其平均總體回報率下滑8.5%，遜于全球對沖基金總體回報率下滑4.1%的水平。

　　“大部分小型對沖基金都已經關閉了，將原始資本增加到一個相當規模，比如超過5億美元，這是一個艱難的過渡。” Albourne Partners Ltd。公司駐中國香港亞洲主管Richard Johnston指出，由于全球市場的高度相關性，亞洲投資市場也將變得艱難。Albourne Partners Ltd。公司是為投資者提供對沖基金業以及私募股權投資建議的一家咨詢公司。