張榮旺

　　做空成了國際資本市場的一種“時尚”。

　　有消息稱，全球投資者賣空交易正在激增，增幅至少達到了5年來之最。而最新數據顯示，9月份全球借入股票數量占比從7月份的9.5%大增至11.6%。

　　“加強對跨境資本的有效監控，繼續保持對‘熱錢’的高壓打擊態勢，積極采取措施抑制套利資金流入。”國家外管局近日發布的《中國國際收支報告》顯示，上半年大量國際資本流入國內。國際熱錢的進出顯然也引起了監管部門的警惕。

　　危機超2008年

　　“美國經濟未來6到12個月內大約有40%幾率陷入衰退。” 穆迪分析公司首席經濟學家詹迪(Mark Zandi) 10月11日稱，2011年下半年美國經濟增長率可達到2.0%，并在明年升至2.5%，但條件是美國不削減預算支出，否則將進一步打擊經濟增長。

　　“美國經濟將遠不止放緩這么簡單，而是已經陷入了雙底衰退。”投資大師索羅斯(George Soros)說。

　　美國銀行(BAC)也認為，債券收益率表明美國經濟在12個月內重新陷入衰退周期可能性高達60%。

　　早前的10月3日，高盛發布報告下調全球經濟增長預期，同時預測全球增長將出現放緩，德國和法國將出現溫和衰退，而歐元區外圍國家增長下滑幅度將更深。

　　索羅斯表示，此次歐元區債務危機甚至比2008年金融危機更加危險，因為歐洲缺乏3年前美國應對金融危機龐大的流動性機制。索羅斯預計未來歐元區可能有2~3個小國會出現債務違約，并退出歐元區。

　　歐洲央行行長特里謝10月11日聲稱，危機已經擴散至系統性層面，全球都面臨著主權債務危機，主權債務危機已經延伸到了日本、美國。各國政府、歐盟和監管部門必須迅速采取共同行動，拖延只會令危機加劇。

　　硬著陸風險

　　“全球經濟衰退是我們看到的中國經濟面臨的最大風險，因為這可能導致20多年來第一次硬著陸(即2012年國內生產總值增長為5.5%~6.5%)。不過，考慮到中國相對健康的資產負債表，即便出現硬著陸，中國經濟也不太可能出現崩潰的局面(即全面爆發的財政和金融危機)。”巴克萊資本發布報告如是分析。

　　匯豐銀行發布最新報告指出，歐元區形勢惡化將致亞洲面臨信貸凍結風險，目前亞洲經濟和市場形勢與2008年驚人相似，或將出現與2008年類似的短期混亂。

　　“如果不盡快解決金融改革問題，中國可能會重蹈許多其他新興市場經濟體發展偏離軌道的覆轍。”巴克萊資本亞洲首席經濟學家黃益平(微博)認為，中國金融體系仍以“壓制”為主要特征，壓制性的金融政策抑制了經濟增長并觸發諸多可煽動大眾對硬著陸擔憂情緒的風險。

　　不過，中國物流與采購聯合會(CFLP)10月1日發布中國制造業采購經理指數(PMI)為51.2%，環比回升0.3個百分點。該指數最近兩個月連續回升，顯示出經濟發展回穩態勢進一步增強。

　　“中國出口增速將在未來幾個月中顯著趨弱，我們預計明年的凈出口對GDP增速的拖累將超過1%，并對制造業投資和居民消費產生額外的負面影響。”瑞銀證券首席經濟學家汪濤認為未來中國經濟增長的最大風險來自全球經濟的減速或衰退。

　　撤資跡象

　　有媒體報道，全球最大私募股權公司黑石集團(BX)擬將所持有的上海Channel1購物中心95%的股權出售給新世界發展有限公司，作價14.6億元人民幣。如果進展順利，交易將于今年11月初完成。這是黑石集團首次從中國地區房地產投資中撤出。

　　幾乎與此同時，黑石集團旗下一只基金同意從Equity One公司手中購買36家美國購物中心，交易涉資4.731億美元。

　　此外，英國Mint酒店集團也宣布，已同意接受美國私募股權巨頭黑石集團的收購。有報道稱，交易價格可能為5.75億英鎊(9.37億美元)。該集團目前擁有8家酒店，其中7家在英國，還有一家在荷蘭阿姆斯特丹。

　　“資本大鱷黑石集團從炙手可熱的中國地產業中撤出進軍風暴眼中的歐美市場，是全球估值比價的結果還是新一輪投資趨勢的開端？其風向標意義值得關注。”資深市場人士評價說。

　　實際上，黑石集團不僅在房地產領域有撤出跡象。

　　有媒體披露，黑石集團還決定從山東壽光農產品物流園(下稱“壽光物流園”)撤股套現，這意味著黑石集團將主動錯失Pre-IPO的潛在數倍投資回報，而僅僅獲取略高于同期銀行貸款利率的利息收入。

　　“一年來，國際資本市場不斷有做空中國的呼聲和潮流，只是苦于沒有A股市場做空的頭寸，因此他們只能做空海外上市的中國概念股和港股等。但拋售高高在上的中國房地產極有可能成為早前潛入中國市場的資本做空暗道。黑石集團的撤出會不會演變成一種拋售潮流還需要觀察，這種趨勢或許與中國經濟增長趨勢的變化密切相關。”前述資深市場人士說。

　　華爾街最有名的空頭，曾預言安然倒閉的查諾斯就聲稱正在賣空中國銀行、房地產開發公司、基礎設施建設以及建筑公司和水泥公司的股票。

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