去年以來(lái)，全球“做空”中國(guó)的力量正在集結(jié)，美國(guó)《新聞周刊》把中國(guó)將因房產(chǎn)泡沫破裂而陷入經(jīng)濟(jì)崩潰，列為“2010年十大世界預(yù)測(cè)”第二位；華爾街空頭大師查諾斯斷言，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題比迪拜嚴(yán)重1000倍，資產(chǎn)高估與信用供應(yīng)過(guò)剩是主要原因，中國(guó)過(guò)多的貨幣造就了房地產(chǎn)泡沫；英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》刊文稱(chēng)，中國(guó)將重蹈日本覆轍。而國(guó)際評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)近日更是以信貸規(guī)模急劇擴(kuò)大、房地產(chǎn)價(jià)格大幅上漲加劇了中國(guó)宏觀金融穩(wěn)定性所面臨的風(fēng)險(xiǎn)為由，將中國(guó)的長(zhǎng)期本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的展望從穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，一場(chǎng)“做空”中國(guó)的大幕正在拉開(kāi)。

　　發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)停滯，而新興經(jīng)濟(jì)體房?jī)r(jià)繼續(xù)飆升。近期《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》發(fā)布最新全球房?jī)r(jià)排名報(bào)告顯示，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家樓市深陷價(jià)格低洼，不斷下跌的房?jī)r(jià)成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的障礙。一些發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)庫(kù)存規(guī)模較大，房?jī)r(jià)面臨“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)。2009年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)附加值占G DP達(dá)到13.2%，房屋作為重要的抵押品對(duì)美國(guó)銀行業(yè)4.3萬(wàn)億美元房地產(chǎn)抵押貸款和近10萬(wàn)億美元資產(chǎn)支持證券的質(zhì)量具有關(guān)鍵性影響，然而美國(guó)房?jī)r(jià)依然持續(xù)下跌，目前處于2005年以來(lái)的最低點(diǎn)；新屋銷(xiāo)售量和新屋開(kāi)工率極其低迷，處于三十多年來(lái)的最低值，預(yù)計(jì)本輪房地產(chǎn)衰退對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拖累還將繼續(xù)。與此相反，亞太地區(qū)等新興市場(chǎng)樓市火爆異常，亞太地區(qū)目前已經(jīng)顯現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫的明顯信號(hào)，資本大鱷正是看好這塊“肥肉”。

　　中國(guó)是選擇的最佳“做空”對(duì)象，高房?jī)r(jià)問(wèn)題不僅是房地產(chǎn)市場(chǎng)本身的扭曲，也是影響中國(guó)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的重大問(wèn)題。國(guó)際資本正是看到了這種扭曲，將房地產(chǎn)市場(chǎng)作為其主要的“做空”目標(biāo)。一方面，吹大泡沫，去年以來(lái)，國(guó)際資本以“熱錢(qián)”的形式通過(guò)各種隱蔽渠道進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。在人民幣升值預(yù)期日漸增強(qiáng)的情況下，流入我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的“熱錢(qián)”可以通過(guò)參與炒高房屋資產(chǎn)價(jià)格獲取資產(chǎn)升值與套匯的雙重收益。

　　而另一方面，資本大鱷“翻手為云，覆手為雨”，又在厲兵秣馬，集結(jié)“做空”中國(guó)的動(dòng)能。查諾斯、麥嘉華、格蘭瑟姆等幾位華爾街赫赫有名的資本大佬，不約而同“看空中國(guó)”。查諾斯宣揚(yáng)，近期他募集了2000萬(wàn)美元的離岸基金，對(duì)賭中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂。國(guó)際金融大鱷索羅斯裹挾萬(wàn)億熱錢(qián)重返香港，對(duì)中國(guó)虎視眈眈。

　　宣稱(chēng)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰”的人，所持理由不外乎三個(gè)：投資、房地產(chǎn)、信貸三大領(lǐng)域存在泡沫，地方政府債務(wù)規(guī)模過(guò)大。這三者的關(guān)系是，首先，第一，中國(guó)的投資占經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的比重，無(wú)論橫向還是縱向比較都明顯過(guò)高。這表明中國(guó)的投資過(guò)剩，投資效率很低。其次，房地產(chǎn)投資占了全部固定資產(chǎn)投資額的1／4到1／5，房地產(chǎn)創(chuàng)造的增加值占G D P約6%，與房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)達(dá)到60　個(gè)，房地產(chǎn)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力；最后，房地產(chǎn)捆綁著土地財(cái)政和土地金融，這樣低效率的投資，房地產(chǎn)泡沫以及對(duì)地方政府融資平臺(tái)的資金支持，都會(huì)使銀行的貸款質(zhì)量惡化。

　　空頭力量在集結(jié)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)拉響了紅色警報(bào)。前車(chē)之鑒教訓(xùn)深刻，只有經(jīng)濟(jì)機(jī)體強(qiáng)健才不會(huì)被淪為“做空”的對(duì)象。因此，中國(guó)當(dāng)前最關(guān)鍵是要通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整將中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的“虛火”降下來(lái)，要盡快通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換盡快擺脫房地產(chǎn)依賴(lài)型增長(zhǎng)。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　撰稿人：張茉楠