在港借殼或IPO已成為中資券商海外發展“獨門秘笈”

　　證券時報記者 孫 媛

　　從更廣泛的層面上看，由海通并購大福證券引發的效應正在發酵。在國泰君安順利于港交所掛牌不久，國元證券(香港)宣布了申請香港主板上市的消息。在海通、國泰君安以及國元背后，是一眾眼望香港的內地券商。

　　新進香港的中資券商，已不再滿足于自籌“十幾個人、七八條槍”的1.0版發展方案，而是通過在港借殼或直接上市，力爭快速實現香港投融資平臺與服務方案供應商角色的升級換代。在港借殼或IPO已成為中資券商海外發展的“獨門秘笈”，香港中資券商全速進入2.0時代。

　　資金是發展關鍵

　　國元(香港)或許正是CEPA協議后進駐香港的中資券商發展模式的縮影，也是即將進入香港的其他中資券商未來之路的寫照。國元證券雖為A股上市公司，自2006年7月國元(香港)在港開業以來，母公司對后者的資金支持力度與成功收購了大福的海通不可同日而語。國元證券曾于A股借殼上市后向國元(香港)增資5.5億港元，第二期增資的15億港元則尚未到款。而在2009年以前，國元(香港)一直僅靠最初的5000萬港元注冊資本艱難維系。

　　據記者了解，國元(香港)目前主要以服務香港中小上市公司為主，在經紀業務和資產管理業務領域擁有一定特色。

　　根據國元公告，今年一季度2291萬港元的收入和1039萬港元的凈利潤已經驗證了國元(香港)分拆上市的可行性。

　　在港中資券商進入加速發展的2.0時代，主題無疑是圍繞充裕的資金“彈藥”和作為上市公司的品牌效應而展開的。據國泰君安國際總裁閻峰介紹，券商作為上市公司最直接的實惠在于客戶同時又可以成為投資者，“雙重利益”使得合作關系更加牢固，也有助于客戶更加熟悉運作模式。另一方面，香港的證券監管制度以監管證券公司的財務指標為主，因此要想在香港證券市場的競爭中取得有利地位，資本規模對有關業務提供的支持必不可少。

　　收購、上市各有特色

　　而海通的收購模式則較適用于資本實力雄厚但本身尚無經營業績支撐的新進中資券商。收購較直接上市的方式更為進取，但同時對“眼光”的要求較高。對于華泰(香港)、廣發(香港)、招商(香港)等母公司已是A股上市公司的券商，以及銀行系香港金融機構而言，將手中的資金變為資產不失為發展戰略上的明智之舉。

　　據證券時報記者了解，香港本土最大的證券公司新鴻基金融集團的大股東正待價而沽，橄欖枝正是拋向中資機構；光大證券或于8月份完成從光大控股手中收購光大證券(香港)的多數股權，將“走出去”步伐繼續下去；內地券商中尚未進駐香港的A股上市公司西南證券則正在香港物色可供收購的對象，據傳或將與結好控股談判。

　　經歷了5年甚至更長時間，CEPA協議中關于鼓勵中資券商“走出去”的條款演變成了一次真正的行業變革。深入于中國腹地的證券公司，也正一改往日探路心態，在市場化指引下堅定地將最好的資源不斷地向香港公司輸送，并在公司內部機制上積極配合，為香港公司盡可能創造優越條件。