舒時

　　將于本周四(3月12日)進行除權的匯豐控股(00005.HK)昨天在收市競價時段遭受大舉斬倉，股價大幅下跌，由競價前正常交易時段的尾價37.3元(港元，下同)，大幅暴跌至全日低位33元收市，創(chuàng)下近14年來的新低，全天累計下跌24.1%的幅度，也同時創(chuàng)下最大的單日百分比跌幅。

　　對沖基金經理桑尼在收市后對《第一財經日報》說，在尾盤階段，出現了大量的匯控拋盤，令其股價直落至33元，離28元的配售價只有5元的溢價，溢價幅度僅約15%。

　　“有許多對沖基金在拋空匯控，而一些mutual fund(公開基金)在匯控股價下跌之后被迫斬倉，加劇了該股的價格波動�！鄙Ｄ嵴f。

　　港交所(00388.HK)的數據顯示，在收市競價時段(U盤)時，匯控的交投最為活躍，在U盤時段成交額高達3.9億元，占該股整日成交額的8.3%；匯控在收市競價時段成交量約1190萬股，占全日總成交量1.219億股的9.8%。

　　恒指被拖累

　　匯控自其上周宣布配股方案開始，股價已經出現連續(xù)暴跌。如果從宣布配售之前一日的收盤價開始算起，該股已經暴跌42%。

　　桑尼解釋說，恒指服務公司在上周五(6日)收市后剛剛上調了匯控的比重至上限的15%，使得該股走勢對本港大市更具影響力，這也誘使許多對沖基金進一步做空。

　　匯控昨天的走勢直接拖累了恒生指數的表現。港股昨天上午開市時尚有輕微上升，但在匯控的拖累下屢創(chuàng)試低位，匯控U盤交易時段急挫，更令恒指以全日最低位收市，報收于11344點，跌576點，跌幅高達4.84%；而同期的國企指數僅下跌59點，跌幅僅為0.88%。

　　恒指服務公司披露的數據顯示，僅匯控一家，便將恒指拖輕了409.47點，匯控的影響由此可見。

　　“恒指離去年10月底的最低位只有不到700點的距離，隨時都會再創(chuàng)新低紀錄。相比去年，這一次的跌勢似乎沒有那么凌厲，而這也正是市場可怕之處�！鄙Ｄ嵴f。

　　有鑒于過往恒指調整將引發(fā)市場波動，香港證監(jiān)會已在上周四發(fā)出聲明，提醒交易所參與者及投資者，在公司重要行動及指數重整事件期間的持續(xù)交易時段，及接近收市的時間內，交易量及異常價格波動情況均可能會增加。港交所昨天也表示，將會繼續(xù)監(jiān)管市場活動，如果遇到違規(guī)情況，將會向香港證監(jiān)會匯報。

　　機構大肆做空

　　然而這次匯控被拋空或許是對沖基金們的集體行動。

　　桑尼表示，匯控宣布28元的配股價格時，對沖基金們就已經做好了準備�！昂芎唵蔚乃惴ǜ嬖V我們，匯控配股后的價格會接近甚至低于28元。”他說。

　　他繼續(xù)解釋說：“就目前的市場形勢來說，從20多塊錢再升回50多塊錢的幾率有多大？對沖基金們很顯然都在選擇拋空操作�！�

　　他透露，這幾天拋空市場上匯控股票的借貸利率已經高達百分之十幾。問題是，許多人還是借不到錢或是借不到貨來進行拋售。

　　而對于那些無法進行對沖操作的基金來說，目前拋出匯控股份也是個不錯的選擇，因為如果匯控價格大幅跌至28元以下，他們再從市場上回購股份或許更有利潤。

　　問題是，隨著股價越來越接近28元的配股價，匯控的配股能否成功執(zhí)行？目前散戶們對配股的意欲已經大減，即使想進行供股，也擔心股價繼續(xù)下跌，最終以虧損收場。凱基證券營運總裁鄺民彬表示，相信部分投資者會先行沽貨離場，令匯控股價再度大幅下跌。

　　私募基金顧問薩穆杰認為，對于匯控來說，由于幾大承銷商已經包銷了配售股份，因此基本不太可能導致配股交易失敗。

　　薩穆杰認為匯控或許幾年后還會東山再起，但是近期，他表示仍然有不少負面因素影響對沖機構的長倉意愿。

　　“匯控在歐洲業(yè)務龐大，肯定也會有較大的虧損，但在這次并沒有披露出來，這是個隱患�！彼�說，“此外，美國業(yè)務未來會否需要作大額撥備，仍然還是未知數；就近期全球金融市場來看，美國AIG的風險根本沒有解除，信用卡違約的風險卻在進一步擴大，這都給金融機構投下陰影。”

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