大規模供股是為了將匯豐銀行的一級資本充足率從8.5%上調至10%

　　理財周報記者 張偉湘/文

　　曾在今年1月令散戶筑成“血肉長城”的匯豐控股(00005.HK)，3月2日再次把香港市場帶入了一場漩渦。

　　短短的兩天內，香港恒生指數從13000點顛峰墜入11800點深谷，蒸發的市值超過1000億港元。包括李嘉誠、李兆基、鄭裕彤在內的香港頂級富豪也組成了供股團，表示將支持匯豐銀行史上最大的一次資本充足率的拯救計劃。

　　這一切，全部緣自匯豐控股自1987年來首次大規模的供股計劃。3月2日晚，同時在香港、英國上市，并在美國擁有ADR(預托證券)的匯豐控股宣布，將以每12股供5股的方式按254便士發行50.6億股新股，集資總額高達125億英鎊(約合1366億港元)。而匯豐控股集團主席格林在發布供股的業績發布會上也表示，大規模供股是為了將匯豐銀行的一級資本充足率從8.5%上調至10%。

　　因為截止去年12月底，匯豐控股的全年稅前盈利從2007財年的150億美元銳減至93億美元，凈利潤則減至57億美元，同比下降70%，每股基本盈利減少至0.47美元，同比下降72%。

　　龐大的供股計劃似乎令香港投資者有點措手不及。理財周報記者在香港走訪發現，圍繞著供還是不供，供多還是供少，匯豐控股掀起的這一場波瀾即使在3月18日，其供股計劃最后落實后也難以平靜。

　　兩天內66只牛證消失

　　“我擔心的是，如果匯豐長期盈利能力降低，也許現在顯得低的28港元供股價，在未來并不算低�！睆V州大型私募李勇(化名)告訴理財周報記者表示。

　　3月3日，是匯豐控股復牌的第一天，據香港聯交所披露，當天，匯豐在香港收市報46.25港元，而停牌前最后一個交易日2月27日收市價是56.95港元，復牌當天，共有8.32億港元的匯豐遭拋售，約占港股拋空額的21.3%。3月5日，匯豐再挫，盤中最低見44.1港元。

　　不僅是基金經理們在匯豐供股期間選擇了謹慎。更多的衍生工具發行商也選擇了觀望。荷蘭合作銀行股票衍生部副董事黃集恩對理財周報記者說，匯豐目前的價位在44港元左右，最低行使價在45港元以上的Call輪(認購證)只剩下了3只。他說，匯豐股價跌得太急，是許多權證發行商都沒有想到的。

　　他為理財周報作了一個統計，3月2日和3月3日因為匯豐大跌而被清盤的恒指牛證共有51只，而在3月3日匯豐復牌當天，就有15只匯豐的牛證被收回。兩天，一共有66只牛證在市場上徹底消失。與權證不同的是，牛證被發行商收回后，投資者的前期投資將血本無歸。但是，黃集恩表示，他手中沒有具體資料，因此并不知道這些牛證的清盤究竟給投資者帶來多大的損失。

　　“但我可以肯定，匯豐供股對它本身的股價有很大影響，目前匯豐的價位其實還包含供股權價值，以12股供5股計算，每股匯豐對應的供股權應有0.41。當匯豐供股落實后，可能股價比現在還要低。”黃集恩說，“許多權證發行商都在等匯豐供股后，才再次發行權證�！�

　　供還是不供？

　　與那些手中尚未持有匯豐的投資者相比，已建倉匯豐的投資者可能就痛苦多了，供還是不供，可能是他們在這一周內的抉擇。

　　某種程度上說，每次只能以5萬港元建倉的基本上是散戶。而散戶幾次加倉，應該已消耗了不少財力。香港某財經電臺最近做的一次調查顯示，10個散戶中就有3個選擇不供股。

　　除了匯豐未來的業績可能存在很多變數外，供股可能也會散戶非常不利。香港豐盛融資有限公司董事、基金經理黃國英說，“匯豐銀行今后的盈利能力將明顯減弱，在低風險的英國住宅按揭市場，匯豐銀行將面對一群已獲政府注資入股的競爭對手，它們的審批利率比匯豐低，投資策略也可能比匯豐更激進，匯豐的盈利將被大量瓜分。而在高風險的金融創新產品上，匯豐與其他外國銀行一樣，行動都會大大收斂，盈利的能力將急劇下降�！�

　　香港金融服務公司乾坤燭的首席顧問梁業豪給理財周報記者算了一筆賬，“如果散戶手中持有的股數不足12收，即4800股，只能在3月18日收市前，候低增持股票至4800股，然后再準備5.6萬港元，供2000股。對于那些現在只持有1手，也就是400股的散戶而言，買6800股所需的資金實在不少�！�

　　但是，令散戶更加為難的是，“如果只是繼續持貨，而不供股，散戶肯定會非常吃虧，即使之后將供股權賣出，也不能完全補償股份被攤薄候的損失。如果散戶手中的股票少于4800股而供股，由于所收到的是碎股，以后出貨時，也會吃虧�！�

　　富豪毫不猶豫選擇供股

　　不過，與散戶不同的是，香港頂級富豪們都表示將為匯豐供股。

　　一位法資銀行高管告訴理財周報記者，香港頂級富豪積極參與包銷，很大程度上是因為他們不僅與匯豐有貸款和生意上的往來，更重要的是，他們幾乎都持有大量匯豐股票。“其實，對于他們來說，包銷似乎并不太重要，關鍵是保護他們的財富不在供股中被攤薄，即使不包銷，他們也會毫不猶豫選擇供股。”

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