新浪財(cái)經(jīng)訊 距離公布業(yè)績不足一個(gè)月的匯豐控股(00005.HK)昨再被高盛唱淡。

　　匯豐控股近期以來多次被國際大行看淡，以至于評論界議論紛紛。甚至香港金融管理局總裁任志剛在立法會(huì)議上公開指出，有投行利用報(bào)告影響市場。任志剛說：“有未經(jīng)政府注資或出手挽救的金融機(jī)構(gòu)突然成為市場焦點(diǎn)和目標(biāo)，隨著五花八門的市場分析的出現(xiàn)，配合著業(yè)績公布期的來臨，投機(jī)買賣活動(dòng)亦不時(shí)出現(xiàn)，大家需要保持警覺，多了解背景狀況，視乎本身情況審慎管理風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　任志剛所指的“未經(jīng)政府注資”的金融機(jī)構(gòu)即近期被投行唱衰的匯豐控股。上月中旬摩根士丹利首發(fā)報(bào)告，大肆看淡匯控，將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至52港元；當(dāng)天匯豐控股股價(jià)便出現(xiàn)暴跌，大幅拖累了整個(gè)市場指數(shù)。而隨后幾天，高盛等其他國際投行也加入唱衰之列，最終匯控股價(jià)在一周之內(nèi)，從75港元驟跌至55元，跌幅27%。

　　昨日高盛報(bào)告則指匯控撇帳仍未見頂，料仍要為旗下的匯豐融資進(jìn)行最少95億美元的商譽(yù)撇減，又估計(jì)至明年底，匯融仍要虧損最少198億美元(約1,544.4億港元)，加上料去年每股盈利將倒退32.7%至8.64港元，因此維持對匯控的“確認(rèn)沽售”投資評級及目標(biāo)價(jià)49港元。不過匯控昨表現(xiàn)未受報(bào)告影響，收市上升0.8%至63港元。

　　匯融明年底最少蝕1544億

　　高盛表示，匯融財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍是影響匯控會(huì)否集資的最大主因。報(bào)告假設(shè)于最壞情況，即美國樓市由高位下跌四成，失業(yè)率上升至9%，申請破產(chǎn)的業(yè)主增加的情況下。

　　加上匯控需為旗下匯融總值760億美元的貸款組合中的50%，進(jìn)行35%的撇帳，又為美國匯豐業(yè)務(wù)合共290億美元的貸款組合進(jìn)行20%的撇帳，同時(shí)為今年及明年的歐洲業(yè)務(wù)信貸成本分別支付100基點(diǎn)及125基點(diǎn)，以及因股票及債券投資的按市值入帳所作出的信貸成本增加等眾多因素下，匯控于09年及2010年撇帳金額將達(dá)227億美元(約1,770.6億港元，相等于每股14.5港元)，但當(dāng)中仍未包括477億美元的預(yù)期按市值入帳的信貸成本金額。

　　來年撇帳額料超逾1770億

　　報(bào)告指，雖然匯控可能需為匯融進(jìn)行95億美元的商譽(yù)撇減，但料集團(tuán)不會(huì)結(jié)束匯融業(yè)務(wù)或集資。不過高盛提醒，匯控、匯融以及美國匯豐合共7,890億美元的財(cái)資帳目損失將會(huì)再上升。

　　雖然市場對匯控業(yè)績表現(xiàn)不持樂觀態(tài)度，不過報(bào)告亦指于較樂觀的假設(shè)下，至2010年匯控可能只需為匯融作出95億美元的商譽(yù)撇帳，以及176億美元撇帳和重組費(fèi)用，屆時(shí)集團(tuán)每股價(jià)值為67港元，將高于上月16日預(yù)期的51港元。

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