隨著全球金融海嘯的擴大，香港雷曼迷你債券風波也越演越烈。上周末美國重量級信貸衍生品拍賣商Creditex和Markit在其網站公布了由14家交易商參與的雷曼信貸違約掉期合約(Credit Default Swap，CDS)的公開拍賣結果。最終價格顯示，債券持有人每一美元面值的CDS只能換回8.625美分！這或將引發新一輪的金融海嘯，同時也令雷曼迷你債券的解決難上加難。

　　雷曼黑洞逐步擴大

　　業內人士認為，上周末的拍賣結果毫無疑問將會帶來新一輪的金融機構震蕩，因為這些CDS大部分均獲得金融保險機構的承保，這意味著那些為雷曼債券承保的保險公司對每1美元的CDS得支付超過90美分的補償。根據香港媒體的披露，市場上大約有4000億美元雷曼債券，即有關機構最多需要賠償約3600億美元(確切數額要視實際投資額有多少)。

　　CDS的過低拍賣價格對于解決香港雷曼迷你債券糾紛無疑是雪上加霜。

　　需要指出的是，雷曼CDS與迷你債券并非同一產品。在香港的雷曼迷你債券主要分兩類，一類是以雷曼作為掉期擔保人的債券，涉款約127億港元；另一類是以雷曼本身作為信貸對象，由于雷曼已經破產，按程序必須贖回，此類迷債總值約30億港元。

　　目前引發爭議最大的迷你債券是第一類產品，它實質上是一種結構性產品，盡管并非CDS，但是CDS卻是其中一種重要的持鉤產品。隨著CDS在上周末的拍賣價格跌至面值10%以下，雷曼迷你債券的“苦主”們擔心，銀行在考慮回購時的價格可能會令人難以接受。

　　隨著金融風暴的擴大，各類金融產品的價格均在大幅下挫，上一周全球股市經歷了數十年來罕見的連續性跌勢。香港金融管理局副總裁蔡耀君認為，投資者要取回所有本金有一定困難，建議投資者采納香港政府提出的，由銀行按適當價格回購雷曼迷你債券的方案。

　　恐將對銀行投資品設限

　　雷曼迷你債券事件演變至今，矛盾的焦點主要是銷售這批產品的香港各大銀行。大部分“苦主”指責銀行銷售人員沒有進行足夠的風險提示，甚至銷售員自己都不明白賣的究竟是什么產品。

　　銀行銷售暴露的問題促使金管局進行反思。上周末，蔡耀君表示會研究銀行是否適合繼續充當類似雷曼相關投資產品的中介人，抑或是由專業投資機構負責；如果由銀行繼續銷售，是否需要增加條款跟進。金管局總裁任志剛表示，甚至考慮干脆要求銀行停止銷售投資產品。舒時