每經(jīng)記者 馬駿骎 發(fā)自上海

　　市場矚目的中國最大國有投資公司中信集團旗下的中信國金(00183，HK)私有化方案昨日終于公布。中信國金發(fā)布公告稱，大股東中信集團擬按每股1.46港元現(xiàn)金及1股中信銀行(00998，HK)H股，注銷1股中信國金股份。如該方案獲得小股東通過并實施成功，則中信國金將從香港聯(lián)交所撤銷上市。

　　受私有化方案影響，昨日復盤后的中信國金高開高走，大漲8.25%，收于6.170港元，盤中最高上摸6.4港元，成交額達5.7億港元，而中信銀行則大跌4.81%，收于4.950港元。

　　溢價低于投行預期

　　受私有化方案影響，此前中信國金于6月3日起停牌，至昨日發(fā)布公告后復盤。公告稱，按中信國金停牌時中信銀行H股每股5.44港元收盤價計算，此次安排注銷每股計劃股份的注銷代價(即一股中信銀行H股及現(xiàn)金1.46港元)，較中信國金6月2日每股5.7港元的收盤價溢價約21%。若按中信銀行本周二(6月10日)收盤價5.20元計算，則溢價約17%。公告稱，此次收購計劃的對價將為17.8億股中信銀行H股以及約26億港元現(xiàn)金 (假設(shè)已發(fā)行期權(quán)全部被執(zhí)行且可轉(zhuǎn)換債券全部被轉(zhuǎn)換)。

　　而這一溢價明顯低于之前國際投行的預期。此前美林估計，中信集團將付出高于每股9港元的作價應付，較停牌前5.7港元價格存在58%的溢價。而此次公布的私有化方案，明顯低于美林估計的9港元或以上水平。美林因此維持中信國金的“買入”評級，目標價6.7港元。瑞信之前則預測中信集團出價將達每股7.32港元，較中信國金股價溢價28%。

　　近期，內(nèi)地銀行在港動作頻繁，如招商銀行收購永隆、工商銀行在港參與投行業(yè)務(wù)等，如今中信國金私有化又引起廣泛關(guān)注。對此，海通證券分析師范坤祥指出:“中國銀行業(yè)已經(jīng)站在了混業(yè)化和國際化的門檻上，都希望通過收購、入股來推進上市銀行的國際化和混業(yè)。未來一二十年這方面的動作會更多，很多上市銀行會選擇香港作為其出發(fā)的第一站。”

　　BBVA增持中信銀行可能性大

　　中信國金在公告中表示，交易后中信集團將向西班牙對外銀行(BBVA)轉(zhuǎn)讓中信國金部分權(quán)益，令中信集團對中信國金的持股量由55.16%升至70.32%，BBVA對中信國金的持股量則由14.51%升至29.68%。

　　同時，交易完成后，中信國金將所持有的中信銀行股本15%，分派予中信集團及BBVA，中信集團向BBVA轉(zhuǎn)讓若干的中信銀行股權(quán)，令BBVA對中信銀行的持股量，由4.83%增至10.07%，中信集團對中信銀行的持股量保持62.33%不變。

　　范坤祥在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，私有化之后中信國金股權(quán)結(jié)構(gòu)會簡單一些，整個中信集團未來無論是和BBVA合作，或者是上市、資產(chǎn)置換等股權(quán)運作，都會更為便利。

　　范坤祥分析說，BBVA在今年行權(quán)增持中信銀行的可能性很大。“BBVA增持中信的可能性有，而且不小，因為它的增持價格也不高，”范坤祥說，“今年的增持價格初步協(xié)議定的是3.25元，還可以提高一點，沒有達到價格上限。”

　　一般來說，戰(zhàn)略投資者持股比例越高，對上市公司的扶持力度也會越大，增持對中信銀行未來業(yè)績增長有一定促進效應。