本報記者 于曉娜

　　5月28日晚，接近交易的核心消息人士向本報記者透露，喧囂一時的永隆銀行(00096.HK)賣盤已經進入收尾階段。

　　收購價敲定156港元

　　“目前大的并購框架已經確定，包括收購價格等，雙方已經達成共識，還有部分細節正在商討，未來2-3天將是交易最關鍵的時刻，如無意外就可能完成簽約。”該消息人士透露，目前，三大競標方只剩下了招商銀行(03968.HK,)在與永隆銀行方面就最后的交易細節進行談判。工商銀行之前已經退出了競標，這意味著，如無意外，招行已成為最終的勝出者，而這一并購永隆的大單，有望在本周內敲定。

　　“當然，沒有到最后一刻，交易都不能算板上釘釘，比如有收購方再次突然提高報價的可能性也不能說完全沒有。”上述消息人士表示。

　　另有權威消息人士透露，到目前為止，招行并購永隆的框架確定了，但“價格并非是談判的唯一內容，包括收購的方式是用現金還是其它方式，現在還在談判的過程中，應該說還有很多安排要做”。

　　28日，市場傳聞內地監管機構可能為是次交易定下2.85倍市凈率(PB)的報價上限，導致永隆銀行一度暴跌14.3港元，跌幅高達9.6%，最后收報于144.4港元，恰好略高于2.85倍的市凈率水平，表明市場對最終的作價十分敏感。

　　隨后各方面對該消息有所澄清，29日，永隆銀行股價掉頭緩慢回升，午盤收漲1.04%。

　　前述消息人士透露，永隆銀行的最終賣價為每股156港元，約3.1倍市凈率，比28日的收盤價尚有超過8%的溢價。

　　摩根大通擔任本次招行競標的財務顧問。

　　觸發362億全面收購？

　　問題是，目前伍氏家族持有永隆銀行的股權為53.1%，招行如果順利接盤伍氏家族手中全部股權的話，則將觸發全面收購，即招行必須向永隆銀行的所有現有股東發出全面收購要約，以156港元的價格接盤所有愿意轉手的股權，理論上，招行需要做出100%收購永隆銀行已發行股本的準備，這無疑需要十分巨大的資金準備。

　　根據永隆銀行的上市資料，該行目前已發行總股本2.32億股，如果招行需要以每股156港元進行全購的話，需要資金將高達362億港元！

　　本報記者從上述消息人士處得知，這次交易的價值總額大概為30-50億美元。該數字與全購的資金需求規模比較接近。

　　根據招行之前公布的2007年年報，招行去年全年的營業收入為410.86億元，同比增長65.23%，年末總資產為13105.52億元，其中，現金及存放在同業及其它金融機構的款項為202.76億元。

　　那么，招行從哪里籌集如此高額的資金以準備全購呢？目前這仍然是個疑問。

　　曲徑通幽缺乏依據

　　29日市場傳聞，為了避免觸發全面收購，招商銀行很可能采取曲徑通幽之策，即只收購永隆銀行旗下的銀行業務，而放棄其保險、物業等資產。永隆銀行2007年年報數據顯示，該行去年的保險業務收入4.4億港元，占集團總營業收入的15.6%。目前，永隆銀行旗下的核心物業包括該行位于港島中環的總部大廈，以及位于旺角的中心旗艦物業等。

　　中銀國際研究報告也稱，如果招行果真只收購永隆銀行的銀行業務的話，就意味著招行并非針對其上市公司進行收購，也就不會觸發全面收購，不需要發出全購要約。招行或可免去巨額的收購支出。

　　但是，從目前看，曲徑通幽已然缺乏依據。

　　一方面接近核心人士的消息稱，此次收購價格已然確定為永隆每股156港元，這一價格信息意味著收購是針對永隆本身的收購，而若是按照傳聞所稱的規避全面收購、向永隆收購其部分業務的做法，那么談判的價格應該是此類業務的價格而非永隆本身的價格。

　　另一方面，消息人士對本報提及的交易金額達30-50億美元，也暗含著招行早已對全面收購的形勢進行過資金準備。

　　另對于有傳聞稱，交易將于29日在深圳簽約的說法，可靠消息顯示，截至當日下午16：00，雙方尚未簽訂最終并購協議。

    相關報道：

    招行收購香港永隆銀行即將收官

    招商銀行擬控股永隆銀行每股支付156港元

    招行工行競投永隆銀行價格或受限

    永隆銀行股權競標白熱化 工行稱堅持了底線