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救市預期降溫令抄底外資反手拋售中資股http://www.sina.com.cn 2008年04月17日 11:08 21世紀經濟報道
北京報道 本報記者 張偉霖 A股救市預期降溫 “抄底”外資反手拋售中資股? 據天相統計,截至4月15日,AH股的溢價水平降至24.62%,已經與2007年1月的數據持平。同時有市場信息顯示,4月初外資投行曾一度大量買進中資股票。 獨立經濟學家謝國忠接受本報記者采訪時指出,隨著大小非解禁,A股市場流通的股票必然超過H股,所以AH股之間的溢價率降低很正常。他說據他了解,外資在4月初確有一波買進中國概念的行情,但做多的只是搶“政府救市”的行情,在遲遲沒有看到“救市”傳聞兌現后,本周外資主要是陸續拋出。 AH價格是“趨勢性”倒掛? 數據顯示,除部分A+H股份出現H股港元標價超過A股人民幣標價的“表面溢價”現象之外,以目前人民幣和港幣的實際匯率計算的話,中國人壽、中國平安、中國鐵建在4月上旬更是陸續出現H股的人民幣價格超過A股價格的“實際溢價”現象。 但港股在本周一大跌之后,表現持續沉悶,AH股之間的平均溢價水平也有所上升。不過根據天相投顧的統計顯示,AH股的溢價率從3月下旬后迅速縮小的趨勢依然形成。3月20日,溢價率水平為69.37%,3月28日AH股溢價率急轉直下,變成36.2%;4月11日溢價水平更一度下探22.07%;4月15日AH股的溢價才有所回升,達到24.62%。 天相投顧分析師陳丹表示,按照4月7日的數據,滬深300平均市盈率水平是28.24倍,標普500則是20.78倍左右;滬深300上市公司凈資產收益率是15.57%,標普500則是15.91%,考慮到中國公司的成長性,A股的估值已經接近于國際水平。 但謝國忠認為,該估值水平仍與國際水平有一定差距。而且在他看來,AH溢價縮小是一種趨勢。“隨著大小非解禁,A股市場所能夠供應的股票將遠高于H股,因此從趨勢上看,A股相對于H股溢價縮小乃至于出現折價都是可以理解的。” 外資做多博“救市”預期? 有跡象顯示,從4月開始,看空市場的海外投資者突然大量做多中國股市。突出表現為近期新華富時A50中國指數基金(2823.HK)成交暴漲。數據顯示,從4月2日之后的交易日中,A50基金的交易金額迅速從此前的平均不到4億港元上升到30億港元以上,4月7日更錄得71億港元的成交記錄。 另據港交所資料顯示,中資金融股備受外資機構青睞。摩根士丹利在4月2日增持45.25萬股平安保險,摩根大通4月2日以7.36港元的均價增持了中財險225.8萬股。同時包括花旗、里昂證券等投行也增持了部分中資股票。 但謝國忠表示,據其了解的情況是,從4月開始港股市場一度有傳聞中國政府將在近期進行“救市”。“部分海外資金趁機大量吸納A50指數基金旨在搶這波所謂的救市行情。而作為A50的發行商,投行為了對沖風險,才隨之買進部分國企股票以防不備。” 謝國忠說,據其最近的了解,在遲遲沒有所謂“救市”措施兌現后,部分外資已經拋售了中資股票。數據顯示,國企指數在本周一收盤時跌幅達到5.19%,而在此后的兩個交易日表現平淡。同時他認為,政府從來沒有救過市,歷史上所謂的“救市”也就是在主流媒體上發表過評論員文章。
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