BY　黃梅 每日經濟新聞

    阿里巴巴（1688.HK）昨晚如期發布了其上市后的首份年報，但這張盈利增長高達340%的漂亮成績單卻被市場重重踢了一腳。昨日，阿里巴巴以15.1港元低開，盤中一路下行，最低至12.2港元，跌幅高達21%，不僅跌破了13.5港元的上市發行價，還創下上市近5個月來的新低。最終阿里巴巴報收在新低價12.2港元，成交3.7億港元。信誠證券董事連敬涵認為，近期機構對這只股票的沽售情緒明顯，加上大市行情并不如意，導致阿里巴巴股價持續下跌，并最終跌破發行價。

    據阿里巴巴的財報，去年全年實現凈利潤9.678億元，較2006年度的2.2億元增長3.4倍；全年營收21.628億元，營業利潤率從2006年的19.7%升至2007年的37.2%，較上一年上升357.6%。阿里巴巴無論是營收還是利潤都超過了此前高盛、摩根斯坦利等投行分析師的預期。

    雖然收入和盈利都很高，但阿里巴巴并沒有分紅計劃。分析認為，阿里巴巴不分紅可能是考慮進一步投資市場，繼續創造盈利收入。事實上，這是國際資本市場的常見做法。

    阿里巴巴CEO衛哲透露，今年，阿里巴巴將進一步提高在歐盟、日本等發達市場，以及印度等新興市場的滲透率，以創造新的收入機會。

    但在股市動蕩的背景下，與上市后創出的41.8港元最高價相比，至昨日收盤阿里巴巴的市值已縮水70.8%，超過了恒指同期21%的跌幅。信誠證券董事連敬涵表示，在去年上市的所有科技股中，阿里巴巴的股價是最高的一個，且其市盈率一直很高，在目前大市行情持續走低的情況下，市場對市盈率偏高的股票一般都抱沽售態度，這導致阿里巴巴股價在摸高至40多港元后，機構和散戶紛紛沽售，股價持續下跌。

    連敬涵還認為，2008年的經濟走勢不樂觀，普遍影響科技股的走勢，包括阿里巴巴。而高盛發布投資者報告指出，投資人可能對阿里巴巴業績有著較高預期，可能會忽略一次性利息收入，更專注未來業績預期和遞延營收的增長。高盛預計阿里巴巴12個月內的目標價為23港元，維持 “中性”評級。