成交、首發(fā)低迷，改革勢(shì)在必行

　　本報(bào)記者 呂東

　　2008年的首個(gè)交易月，香港股市與全球股市一樣經(jīng)歷了大幅震蕩的走勢(shì)。在美國(guó)遭受次貸危機(jī)重挫之后，在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不振的憂(yōu)慮下，全球金融市場(chǎng)展開(kāi)了劇烈波動(dòng)的行情，此前熱鬧異常的全球新興市場(chǎng)也不能幸免，大陸股指、港股、印度、俄羅斯等股市均上演大幅跳水行情。

　　做為高度開(kāi)放的香港市場(chǎng)，由于國(guó)際資金可自由流動(dòng)，港股的動(dòng)向跟國(guó)際資金的流動(dòng)密切相關(guān)。國(guó)際投資者與國(guó)際資金對(duì)港股走勢(shì)起決定作用，非香港本地的投資者中，70%左右的資金來(lái)自歐美等地，只有5%的資金來(lái)自?xún)?nèi)地。截至2007年年末，港股的流通市值約20萬(wàn)億港元，而QDII的總額度為467.88億美元(截至2007年年末)，僅占香港總流通市值的1.8%左右。

　　受到全球股市大幅震蕩的影響，香港恒生指數(shù)在2008年1月份出現(xiàn)了大幅下降。恒指在1月最后一個(gè)交易日，收23,455點(diǎn)，大跌跌197點(diǎn)，并再次失守牛熊分界線(xiàn)(23,591點(diǎn))，成交1106億元。1月恒指總計(jì)大跌4357點(diǎn)，跌幅15.6%，是1997年10月至今，10年來(lái)最差記錄。整個(gè)一月份，恒指累計(jì)跌4356點(diǎn)，跌幅達(dá)15.66%。國(guó)企指數(shù)昨日跌270.34點(diǎn)，收?qǐng)?bào)12485點(diǎn)，一月份累計(jì)下跌3640點(diǎn)，跌幅達(dá)22.57%。

　　而以中小創(chuàng)新企業(yè)為主的香港創(chuàng)業(yè)板則在此輪下跌中亦未能幸免，其總跌幅比恒生升數(shù)更為猛烈。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)香港創(chuàng)業(yè)板2008年1月底收于1000.89點(diǎn)，較12月份1349.64點(diǎn)的收盤(pán)點(diǎn)位下跌348.75點(diǎn)，總跌幅高達(dá)25.84%。創(chuàng)業(yè)板2008年1月總成交金額6299百萬(wàn)元，較去年同期同比增長(zhǎng)37.74%。成交股數(shù)15210百萬(wàn)股，同比增長(zhǎng)100.24%。截至1月底，香港創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為35.51倍。

　　值得注意的是，近年來(lái)，曾經(jīng)紅火的香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)入了持續(xù)低迷的怪圈。成立9年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板成交金額、成交股數(shù)持續(xù)下降，新股上市停滯不前。香港創(chuàng)業(yè)板改革似乎已適在必行。

　　1999年，香港創(chuàng)業(yè)板成立時(shí)，正值全球科技網(wǎng)絡(luò)熱潮洶涌，市場(chǎng)曾預(yù)期其將成為“香港的納斯達(dá)克”，是當(dāng)時(shí)香港證券市場(chǎng)的一大盛事。成立之初，新股上市持續(xù)不斷，不少大公司都爭(zhēng)相將旗下科技業(yè)務(wù)分拆到創(chuàng)業(yè)板集資。但幾年后，香港創(chuàng)業(yè)板不但沒(méi)有成為另一個(gè)納斯達(dá)克，當(dāng)初吸引千萬(wàn)散戶(hù)認(rèn)購(gòu)的科網(wǎng)股如今不是爭(zhēng)相轉(zhuǎn)往主板，便是股價(jià)長(zhǎng)期低迷。如原創(chuàng)業(yè)板龍頭TOM集團(tuán)早已轉(zhuǎn)板。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在全球36個(gè)主要二板市場(chǎng)中，香港創(chuàng)業(yè)板成交量持續(xù)下降。而與之形成鮮明對(duì)比的是美國(guó)納斯達(dá)克、英國(guó)替代投資市場(chǎng)及新加坡自動(dòng)報(bào)價(jià)市場(chǎng)過(guò)去三年卻是持續(xù)增長(zhǎng)。與年香港主板市場(chǎng)2006、2007年IPO融資的規(guī)模疊創(chuàng)新高相對(duì)應(yīng)的是，香港創(chuàng)業(yè)板的格外“冷清”。根據(jù)香港交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2006年只有6？？家公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市，IPO集資額約17.69億港幣。而2007年全年更是只有兩只新股在創(chuàng)業(yè)板上市，且只是配售沒(méi)有公開(kāi)招股。

　　在對(duì)創(chuàng)業(yè)板的低迷，香港聯(lián)交所力圖對(duì)其進(jìn)行改革的決心也日益加大。聯(lián)交所于2007年8月刊發(fā)了《有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的咨詢(xún)文件》，再度邀請(qǐng)市場(chǎng)與業(yè)界對(duì)進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)業(yè)板為第二板市場(chǎng)提供建議。香港交易所行政總裁周文耀于更于2007年底明確表示，正式與證監(jiān)會(huì)商討將創(chuàng)業(yè)板改變?yōu)槎�板市�?chǎng)，重組上市程序及調(diào)低上市費(fèi)用，希望這些措施能于明年落實(shí)。

　　對(duì)于香港創(chuàng)業(yè)板目前的窘境，周文耀表示，此前，該所曾就創(chuàng)業(yè)板改革提出方案，并咨詢(xún)市場(chǎng)意見(jiàn)，最終確定將創(chuàng)業(yè)板改革為第二板，包括將上市審批權(quán)限下放至上市科，簡(jiǎn)化創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板程序，降低轉(zhuǎn)主板的上市費(fèi)用等。目前已經(jīng)完成創(chuàng)業(yè)板改革的報(bào)告，現(xiàn)時(shí)由香港證監(jiān)會(huì)審議中，預(yù)期在明年中可以實(shí)行。正如我們之前披露，當(dāng)中有一連串提升創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)素的建議，包括最低市值為1億港元。

　　而根據(jù)港交所披露的2008年工作計(jì)劃，該所今年還有若干“大動(dòng)作”將會(huì)實(shí)施。其中，醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板改革預(yù)計(jì)在第三季度推出。

　　香港創(chuàng)業(yè)板上市要求：

　　主場(chǎng)的目的：目的眾多，包括為較大型、基礎(chǔ)較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金。

　　·主線(xiàn)業(yè)務(wù)：必須從事單一業(yè)務(wù)，但允許有圍繞該單一業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)活動(dòng)

　　·業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：不設(shè)最低溢利要求。但公司須有24個(gè)月從事“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”(如營(yíng)業(yè)額、總資產(chǎn)或上市時(shí)市值超過(guò)5億港元，發(fā)行人可以申請(qǐng)將“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”減至12個(gè)月)

　　·業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：須申請(qǐng)人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何計(jì)劃于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo)

　　·最低市值：無(wú)具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市時(shí)不能少于4,600萬(wàn)港元

　　·最低公眾持股量：3,000萬(wàn)港元或已發(fā)行股本的25%(如市值超過(guò)40億港元，最低公眾持股量可減至20%）