財(cái)華社香港新聞中心/特約記者陳云報(bào)道。

　　美股本周一假期，而周二復(fù)市后表現(xiàn)先升后回，其成績(jī)已算不差。在多項(xiàng)壞消息沖擊下，大市能最后只倒跌10點(diǎn)，可說(shuō)是有些支持。

　　周二美股重開(kāi)后，首個(gè)好消息是美國(guó)大型連鎖店Wal-Mart公布截至今年1月底第四季度業(yè)績(jī)；在提供大量折扣商品下，其季度銷(xiāo)售額及盈利預(yù)期錄得單位數(shù)升幅。這成績(jī)單較市場(chǎng)預(yù)期佳，帶動(dòng)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)早段升逾百點(diǎn)。

　　不過(guò)，油價(jià)在中午開(kāi)始扳升，最后每桶升4.51美元，收?qǐng)?bào)100.01美元，也是1月3日以來(lái)再度超逾百美元水平。這消息觸發(fā)市場(chǎng)憂(yōu)慮若通脹情況惡化，聯(lián)儲(chǔ)局下月18日的議息會(huì)議可能不再調(diào)升利率，以致經(jīng)濟(jì)處?kù)稖�漲情況。因此，美股大幅回吐，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收?qǐng)?bào)12,337，倒跌10點(diǎn)。

　　有投資者表示，會(huì)將焦點(diǎn)放在本周公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如消費(fèi)物價(jià)指數(shù)等，以及聯(lián)儲(chǔ)局上次會(huì)議紀(jì)錄的披露，從而確認(rèn)3月減息機(jī)會(huì)有多大及股市短期動(dòng)向。

　　此外，其他近期的壞消息也不少：(1)英國(guó)巴克萊銀行公布其涉及信貸問(wèn)題的損失將達(dá)到31.3億美元，較去年11月公布的初步數(shù)字更高。(2)雷曼兄弟傳聞要替其商業(yè)物業(yè)投資作巨額撇帳。(3)瑞信集團(tuán)要暫停一批交易員的職務(wù)，因?yàn)樗麄兩婕耙慌�有抵押債券的估值過(guò)高問(wèn)題，而這筆債券總值為28.5億美元。(4)瑞士銀行(UBS)估計(jì)環(huán)球銀行需再撥備2,030億美元。(5)BestBuy發(fā)出盈警，顯示美消費(fèi)力下滑。(6)市場(chǎng)流傳一炒賣(mài)商品的對(duì)沖基金Saracen出事。(7)摩根大通舉行93宗拍賣(mài)標(biāo)價(jià)證券(auction rate security，簡(jiǎn)稱(chēng)ARS)拍賣(mài)，其中50宗失敗，失敗證券的息率有調(diào)高至15%，失敗證券所付的平均息率為5.26%，而成功拍賣(mài)的證券的平均息率為8.69%。

　　當(dāng)中，以ARS拍賣(mài)失敗的沖擊最大，因?yàn)樗�可能�?dǎo)致美國(guó)債券保險(xiǎn)業(yè)“爆煲”危機(jī)進(jìn)一步升溫。市值多達(dá)3,300億美元的ARS，是替不少美國(guó)地方政府及公用事業(yè)籌資的最有效工具。這些會(huì)透過(guò)定期拍賣(mài)來(lái)決定息率的證券，參與的投資者多屬華爾街的金融機(jī)構(gòu)，因此這個(gè)市場(chǎng)一旦癱瘓，勢(shì)必令銀行面對(duì)新一波的撇帳潮，并危及一些美國(guó)地方政府運(yùn)作。ARS市場(chǎng)是在近期開(kāi)始出現(xiàn)危機(jī)，拍賣(mài)流產(chǎn)的頻率增加，意味無(wú)人愿沾手。美國(guó)銀行證券部主管Jeffrey Rosenberg估計(jì)，上周進(jìn)行ARS拍賣(mài)時(shí)，有八成無(wú)法成交。

　　另一方面，處?kù)朵鰷u中心的債保商接連出招自救，繼美國(guó)第三大債保商FGIC上周表態(tài)準(zhǔn)備分拆后，美國(guó)第二大債保商的Ambac也計(jì)劃把地方政府債券與高風(fēng)險(xiǎn)債券的業(yè)務(wù)分拆，以保住高信貸評(píng)級(jí)。同時(shí)，該公司要發(fā)行證券集資逾20億美元，才能確保有足夠的資本。

　　Ambac及FGIC俱打算以“好銀行、壞銀行”模式(good bank-bad bank)把公司一分為二。這種模式將公司的不良資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立設(shè)立的子公司，讓母公司可繼續(xù)管理優(yōu)良資產(chǎn)。對(duì)債保公司來(lái)說(shuō)，撥入“壞銀行”的，將是卷入次按危機(jī)而迅速貶值的債券；“好銀行”則承保地方政府債券。消息稱(chēng)，由於從未有債保商采用“好銀行、壞銀行”模式進(jìn)行分拆，這些債保商可能需花一段時(shí)間掃除各種障礙，計(jì)劃亦可能失敗。

　　上述種種安排俱顯示，美國(guó)金融業(yè)雖然已為次按問(wèn)題作出1,600億美元的撇帳及準(zhǔn)備金，但情況似乎仍未受控。一旦債保商無(wú)法融資及分拆，其評(píng)級(jí)很可能遭降級(jí)，便難以再替?zhèn)�券作�?dān)保，并會(huì)引起連鎖效應(yīng)，迫使銀行作大額減值撥備，令信貸環(huán)境惡化。