理財周報記者 張偉湘/文

　　港股市場近期風雨飄搖，在10月底創出近32000點歷史高位后，11月22日，香港恒生指數跌破26000點心理關口。當恒生指數第一權重股中國移動(0941.HK)跌破130點心理價位后，其他國資股、H股幾乎全線下跌。之后，風浪波及其他港股，恒生指數第二權重股匯豐控股亦遭拋售。

　　香港聯交所數據顯示，在11月12日至11月20日港股盤整震蕩時期，外國投資銀行曾大量增持內地優質的H股，依照這些H股現在香港二級市場上的表現，選擇增持H股的外國投行幾乎全部出現虧損。這已是香港市場上出現的第三波虧損的群體。據不完全統計，前期借助直通車消息入市的國內外散戶和QDII基金的虧損率均超過10%。

　　中國移動一月跌21%

　　中國移動H股升勢始于今年4月。當時，中國移動的股價尚在50至60港元之間徘徊。今年7月，中國移動曾觸級90港元，但受次按危機引致的美國“8.17”股災影響，8月17日，中國移動曾低報76港元。

　　之后，受中國擬開放港股直通車試點消息影響，中國移動展開了近3個月的升勢，10月29日，中國移動曾短暫觸及年內最高點160港元。但是，隨著全球股市動蕩尤其是美國道指陸續下挫和內地暫緩直通車、收緊銀根的影響，香港恒生指數持續下跌。中國移動也從160港元高位直線下滑，11月初的10個交易日內，中國移動就跌至130港元心理關口，跌幅約18%。在短暫反彈至142港元后，中國移動再次下跌，11月22日報出11月最低價126.5港元,與前期高點160港元相比,跌約21%。

　　H股輪番遭賣空

　　自11月19日開始，以中國移動為首的H股遭遇了一波接一波的拋售狂潮。香港國企指數、恒生指數的H股權重股在一周內被多番賣空。

　　11月20日，恒生指數從27500點急劇下措至26800點，當天午盤賣空額增幅超過1倍，達94.65億港元。其中，中國移動遭遇第一波賣空潮，賣空的成交額高達8.472億港元，港交所(0388.HK)受大市影響列第二位，賣空的成交額達6.701億港元。

　　而其他的H股金融股和保險股情況也相當不妙：工商銀行(1398.HK)的賣空額達5.124億港元，建設銀行(0939.HK)賣空額更高，達5.798億港元。中國人壽(2628.HK)也遭遇4.873億港元賣盤拋空。

　　中移動認沽盤獲利豐厚

　　在H股全線下跌的浪潮中，不僅正股飽受折磨，就連交易活躍、極易換手的權證也受到影響。當11月19日恒生指數短暫向下觸及27000點-26500點時，就有5只權證因為達到了26500點“警戒線”被就地消滅。

　　資料顯示，中國移動10月下旬有超過200只權證，其中許多權證的創設日期在今年9月至10月初，認購證的行權價多在140港元至150港元之間，認沽證的行權價多在130港元至140港元之間。而行權日期從明年2月至8月不等。由于中國移動正股價大跌，認購證的行權價紛紛從價內跌至價外，只有認沽證從價外進入價內。

　　前期追捧認購證的投資者損失慘重，只有持有認沽證的投資者才可能有收益。數據顯示，11月23日，升幅前十的權證中，認沽證幾乎占了大半，其中掛鉤中國移動中移法巴八零三沽升0.1港元,按盤價報0.3港元，升50%，升幅列第二。

　　外國投行損失慘重

　　在中移動等權重H股帶動下，整個港股市場動蕩不安。不僅投資香港的內地QDII，例如嘉實等損失慘重，據記者統計，11月12日至11月20日之間大手買入H股的摩根大通、摩根斯坦利、瑞銀、花旗、法巴資產管理、霸菱資產等外國投行，無一例外全部虧損。

　　據香港聯交所數據披露，11月12日，花旗增持中石油(0857.HK)1.42億股，每股作價14.96元,持股量由4.83%增至5.51%。而中石油最新收盤價14.08港元。

　　11月13日，摩根大通增持43萬股中國遠洋(1919.HK)，每股作價28.05港元，而中國遠洋最新收盤價24.45港元。當天,瑞銀買入58.8萬股鞍鋼股份(0347.HK),每股作價21.26港元,但最新收盤價20.7港元。瑞銀又買入1797.3萬股中國財險(2328.HK)，每股作價12.76港元，但最新收盤價11.62港元。

　　近兩周間，外國投行上述投資的虧損率從5%至16%不等。

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