舒時

　　近期，內地股市出現大幅調整，而香港股市也加劇震蕩。市場走勢顯示，兩地市場之間的關聯越發密切，業內人士認為，港股“A股化”只是遲早的事。不僅如此，兩地規管的合作推進了兩地更深層的聯動。

　　股市調整將繼續

　　上周，A股經歷了9年來的最大周跌幅，而本周似乎依然延續下跌趨勢。繼前日大跌之后，上證指數昨天再跌29.61點，跌幅0.57%；深成指下跌317.88點，跌幅1.86%。

　　昨天在香港舉行的中國金融市場年會上，來自中國、美國及其他地區的投資專家普遍認為，內地市場的調整仍將持續，但對后市仍表樂觀。

　　國家統計局昨天公布的數據顯示，10月份居民消費物價指數又高達6.5%。渣打銀行中國區高級分析師王志浩(Stephen Green)表示，負利率的情況短期內不會改變，估計央行仍會加息。

　　王志浩分析，內地CPI增長將會由食品價格驅動轉變為原材料價格推動。中國通脹問題可能影響到未來央行加息決策。

　　不過，“明年實際的CPI可能會達到6%左右，” 王志浩說，“這個水平可能會低于今年，央行由此受到的壓力也可能會小一些。對于央行來說，明年最大的挑戰是

　　而摩根大通中國證券市場部主席李晶向《第一財經日報》表示，雖然內地今年已加息數次，但在通脹上升影響下，實際利率仍是負數，屬不正常情況，預期央行未來數周會推出更多措施控制通脹。

　　基于對宏觀經濟形勢的分析，兩位專家的言論均顯示，未來內地股市或許還將繼續調整。

　　港股日益“A股化”

　　下一階段，伴隨內地股市調整，內地和香港兩地市場的聯動性將進一步加深。事實上，近日來港股的波動已經越發顯示與內地市場的關系。業內人士指出，目前中資股已經占據香港半壁以上江山，港股“A股化”只是遲早的事。

　　昨天，港股也出現反復，早盤低開約100點后一度失守27000點水平，最多下跌超過700點，午市初段市況仍然偏弱，隨后有買盤追入，才令收市微升137點。

　　一位中資券商主管表示，近日來A股明顯偏弱，隨著其影響面擴大，港股也難獨善其身，她認為等A股調整塵埃落定，港股將再次發力。

　　不過，內地市場受港股的影響可能要小一些。李晶認為，與港股不同，內地股市波動由內因引發。“相對來說，美國次債風險以及外圍市場的氣氛等因素對A股市場影響并不大。”

　　李晶認為，近日恒生指數回落主要原因是受外圍市場及內地宏調政策影響，此外，由于過去一段時間的漲幅過高，從歷史高位回落也屬正常情況。由于大部分公司盈利表現出色，她認為即使港股回調亦不必擔心。

　　李晶表示，目前A、H股差價高達65%，H股將成為內地投資者的投資目標，即使沒有 “港股直通車”，未來也會有近900億美元的QDII資金。她預測兩地市場聯動之后，至2008年底A、H股差價料會由目前65%收窄至35%水平。

　　兩地聯動加強

　　除了市場表現，更深層的聯動體現在兩地規管的合作。香港投資界普遍認為，“港股直通車”所帶來的不僅僅是內地的資金，更重要的是兩地金融市場規范與合作的進一步深化，至于這將給香港和內地帶來什么樣的影響，各方都表示關注。

　　昨天上午，率領香港銀行公會代表團訪問上海監管當局的香港金管局總裁任志剛向媒體透露，正與中國人民銀行上海總部及上海銀監局討論人民幣業務發展、銀行代客境外理財及“港股直通車”等問題，其中涉及風險管理的探討。同日，銀行公會主席蘇利民表示，準備邀請上海監管當局赴港參觀，共享香港金融經驗。

　　不僅如此，兩地上市主體之間的聯動性也將增強。盡管近日來香港市場傳出內地監管當局限制內地公司赴港上市的傳聞，但昨天出席論壇會的中國證監會研究中心主任祁斌暗示，未來赴境外上市的中國公司將進一步增加。“只要中國經濟保持增長，就不用擔心中國企業境外上市問題。”他說，“我對此表示樂觀。”

　　而中信證券董事總經理徐剛認為，如果有中國企業愿意在內地上市而非香港或境外上市，主要原因并非有關部門限制，而是因為A股市場投資者更為慷慨，開出更好的價格。“有關部門已經不再指導企業的上市地。”他說，“大家想想，中石油在香港價格18(港)元，在內地定價48元，如果你是企業，你會選擇在哪里上市？”