中石油、中移動、工行、中石化穩居前十，國壽也一度入選中資企業叱咤全球市值排行榜。

　　證券時報記者鐘恬

　　今年來A股和港股的連續上漲，使得中資上市公司在兩地股價比翼齊飛，終于有了在全球十大市值排行榜上叱咤風云的機會，全球十大市值公司里，中資股占據半壁江山：11月5日中石油(0857.HK)A股上市當天，以其A+H收市計算的總市值計，一躍成為全球最大市值上市公司。而中移動(0941.HK)、工商銀行(1398.HK)、中石化(0386.HK)早已穩居“十大”之內，中國人壽(2628.HK)也一度晉升“十大”。

　　入選中資股股價“揚眉吐氣”

　　今年來，內地A股急升，加上港股日漸A股化，中資上市公司在兩地股價比翼齊飛，不斷在全球十大市值排行榜上叱咤風云、氣勢如虹。

　　今年1月4日，工商銀行市值一度超過美國花旗銀行，成為全球市值第一大銀行，不久后回落；7月23日，工行市值再超花旗，再次成為全球市值第一大銀行，并一直保持至今。

　　10月16日，中國石油H股股價急升13%，市值漲到3.36萬億港元，取代通用電氣(市值約3.27萬億港元)，成為全球市值第二大上市公司；11月5日，中石油A股上市當天，一躍成為全球最大市值股份，也成為全球首只市值達1萬億美元的股份。

　　10月29日，伴隨中國人壽價格在滬港兩地證券市場再創新高，其總市值已高達2.082萬億港元(約2591億美元)，首次擊敗美國電報電話公司(AT＆T)的2529億美元市值，晉身為全球市值第10大上市公司。中國人壽與工商銀行聯手，將全球老牌金融企業匯豐控股(0005.HK)、花旗銀行擠出全球“十大”之外。

　　據記者統計，港股市場上這五家全球“十大”上榜企業，今年來升勢迅猛：其中，中移動升幅超過113%，中國人壽升幅為75%，中石油、中石化升幅非常接近，分別為57%、58%，升幅最低的工商銀行也有37%。

　　泡沫之辯

　　不過，也有不少市場人士質疑，這樣的市值大躍進有沒有實質意義？“這些國企突然變成了業內大哥大，包括全球最大石化股、電訊股、銀行股和保險股，你說有沒有泡沫呢？”香港一位分析人士問。

　　與能源、電信、金融等方面的國有上市公司市值不斷攀升成正比，這些公司的市盈率也一直在翻著番地往上滾。中石油的市值已超過埃克森美孚一倍，而按市盈率計，比市盈率僅13倍的埃克森美孚高出3倍。中國人壽在A股市場的市盈率達60倍以上，而美國最大的保險公司AIG預期市盈率僅為9.2倍，歐洲最大的保險公司安聯的預期市盈率為8.4倍。反過來看，這樣的市值，是否說明了最近以來中國股市大盤藍籌股的泡沫本質呢？

　　對此，一位美資券行分析師認為，除中移動外，其他排行榜中的中資企業都發行了A股，而內地市場的高估值，使把國有股全數轉換為A股持有的國企受惠，提升了這些公司的整體市值。他指出，不少投資人都愿意給予大型中資股一定溢價，以反映中國經濟強勁的發展勢頭；相反，多數美國企業都已進入成熟期，盈利難以大升，因此估值偏低。

　　泡沫一定程度是存在的，不過回顧這些大藍籌上市以來的歷程，又何曾不是一個價值發現的過程？實際上，在2000年時中石油利潤已經不低，但股價一度徘徊在每股1.28港元至1.40港元之間，直到“股神”巴菲特“帶頭”購買了流通股份的13-15%，才激發起了國際投資者的熱情；而中移動上市前后，適值亞洲金融風暴，股價一度跌穿11.68港元的招股價，1999年科網熱時，其股價由10港元以下低位急速反彈，升至80港元后，踏入漫長的下跌浪，直到今年6月，才正式突破2000年的80港元，此后股價便如脫韁野馬，升至上月底的160港元水平，并把匯豐拉下馬，成為港股市值“老大”。