申興

　　10月18日，市場傳出香港與內地上市公司股權互換消息，恒指乘勢高開714點，大漲至30025點新高后報收于29465點。從8月17日至10月18日兩個月內，恒生指數大漲接近50%。

　　“港股一直處于國際市場和中國股市雙夾板之中，而2007年以來，國際市場的壓制顯著減弱，來自國內的影響顯著加強，恒指井噴是意料之事�！币晃凰侥蓟�金經理介紹。

　　由于來自內地和國際的資金同步涌入，加之香港股市本身受到中美雙重因素的影響，后市走向變得難以揣測。

　　恒指沖三萬關口

　　港股破關斬將的推動力是美國的降息消息和國內的資金大筆介入。

　　9月19日，美聯儲降息幅度超市場預期，全球股市上揚，港股更是出現井噴，當時一直在24000點附近徘徊的恒指，連破25000點與25500點關口。

　　“從過去20年歷史美聯儲5次降息周期來看，在美聯儲降息從而提供了成本低廉的流動性后，亞洲市場有80%的概率是上漲的�！苯汇y成長基金經理周煒煒表示。

　　雖然仍受到美國市場的影響，但國慶黃金周后的第一周，港股市場受國內市場影響更大。

　　8月20日，港股直通車消息甫一公布，港股便一飛沖天，只用了幾個交易日便沖上24000點附近。

　　國慶黃金周后的第一周，恒生指數更是亦步亦趨跟隨A股高歌猛進，從10月9日開始連續三個交易日均創出收盤新高，12日跟隨A股深幅回吐。之后借香港與內地上市公司股權互換言論，10月18日恒生指數大幅高開輕觸30025.07點，此后快速回補缺口，最后報收29465.05點。

　　雖然上漲幅度已經很大，但深圳一位私募基金相信港股的這一輪漲勢才剛開始，這跟近期內地資金大舉入港有關。

　　10月15日，上投摩根亞太優勢

股票型

證券投資基金有效認購申請金額為1162.6億元，大大超過此前預期，與此前發行的三個股票型 QDII基金——南方全球精選、華夏全球精選和嘉實海外中國將匯集超過千億資金出海，其中很大一部分將投資港股。

　　除了QDII渠道流入的資金，大批內地散戶紛紛赴港開戶。申銀萬國證券(香港)表示，目前香港證券市場平均每日開戶人數是過去的近10倍，專家預計，這一股陸續流入香港市場的國際熱錢規模很有可能高達千億美元。

　　A股化后的懸念

　　港股在達到歷史新高的同時，自身特點也發生了明顯變化。

　　“以前香港市場基金經理買股票都看美國市場漲跌，而現在，很多香港基金經理買賣股票前先看前一天A股市場的漲跌�！鄙钲谕�威

資產管理公司董事總經理李馳說。

　　并且，隨著內地資金大舉涌入香港，6月以來港股市場掀起一股 “內地化”風潮，最明顯的表現是港股市場上的中資股和紅籌股的表現遠比本地股活躍和強勁。根據港交所截至今年9月底的統計，在主板上市的186只H股與紅籌股總市值達10.5萬億港元，占港股總市值的52.75%；成交達6.39萬億港元，占港股總成交量的61.02%。

　　除了股票結構內地化外，港股的估價和投資風格開始 “A股化”。一位香港投行人士介紹，低價股和題材股的炒作、“回歸”概念以及高折價H股受追捧等酷似A股市場的投資手法。

　　內地化的資金和投資理念造就了港股市場整體估值水平的內地化趨向，龍騰資產管理公司董事長吳險峰指出，一向投資評級謹慎的投資機構，對A＋H品種的評級數月內會發生天地兩重天的跳躍式評級，比如瑞銀將中國神華的估值從30多元一下提高到101元，這明顯受到了內地資金及中國神華在A股市場的高價位影響。

　　對此，一些學者開始擔憂，中國社科院金融學者易憲容認為，“內地股市那種對股市的操縱炒作的現象已經開始蔓延到了香港市場，這個改變絕不是香港的好消息，如果香港股市A股化，它對香港經濟的發展與繁榮，它對香港國際金融中心的建立，都是不利的因素。”

　　但也有香港市場人士對此不認可，“港股近期雖因外資與內資齊涌入而狂升暴跌，看似無序，但實際是不同觀點的各地投資者公平地交手力拼，是成熟市場在資金主導市況時的表現，與內地股市迥然不同�！�

　　由于來自內地和國際的資金同步涌入，加之香港股市本身受到中美雙重因素的影響，港股后市走向變得難以揣測。

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　　來源：經濟觀察報網