在經歷了長達9個月的復雜磨合后，路勁基建（1098.HK）終于完成了與順馳集團的大聯姻。

　　昨天，路勁基建發布公告稱，將行使期權以增持

　　通過五輪協議增補，路勁系企業及相關人士最終接盤順馳A集團94.74%股權，留給原順馳掌門人孫宏斌的股權比例僅5.26%。而經過三次收購和認購期權調整，以及七筆貸款協議，路勁基建系直接或間接為順馳集團提供的資金流超過了30億元人民幣。此間，路勁基建通過定向增發和發行票據的方式融資額同樣超過30億元，路勁基建在過去9個月演繹了完美的“借雞生蛋”戰略。

　　“在盡職調查和參與順馳A之管理過程中，（路勁基建）集團更加了解順馳A集團，并對中國地產市場感到樂觀。因此，集團愿意行使未行使順馳期權。”路勁基建在昨天的公告中稱。

　　去年9月，路勁基建首發公告，稱將以期權方式認購順馳A及順馳B各55%股權，總價格5億元人民幣。同時為順馳提供三筆貸款，包括2.7億元直接貸款（第一貸款），3億元抵押擔保貸款（第二貸款）和3億元組合貸款（第三貸款）。去年11月，路勁基建發布公告，向順馳B貸款4億元（第四貸款）。今年1月，路勁基建再向順馳A提供4億元（第五貸款）和6億元（第六貸款）。昨天公告則顯示，路勁基建再向順馳A提供最多8億港元貸款，以用于收購中國發展土地或物業項目的直接或間接權益之資金，或支付未付土價款等。這筆貸款年息8厘，須于2008年12月底前清還。

　　如果不計前順馳A55%的股權認購資金，僅七筆貸款，順馳從路勁系獲得的資金援助達30.7億元。

　　回顧復雜的收購過程，路勁基建以期權認購實現了對順馳的無風險收購。

　　根據雙方協議，第三貸款中的2億貸款將用于抵償順馳A55%股權認購的部分認購款。實現“貸款資本化”。第四貸款（包括應付利息）中，用于抵銷順馳A認購期權協議之應付代價3.18億港元。其余2980萬元人民幣由順馳B以現金方式償還。而第五、六貸款共計10億港元，全部抵銷順馳A認購期權協議所涉款項。至此，共計13.18億港元的股權收購款全部從貸款中抵銷。

　　“路勁基建之所以采取先貸款，后抵銷認購股價款的方式，是為了確保收購的低風險。”一位接近順馳集團的業內人士表示。從期權行權的原理來說，如果經過盡職調查和行業分析，路勁基建放棄收購順馳股權，這30多億的貸款，順馳仍然負有額償還的法律責任。

　　一邊是通過貸款轉股權實現持股，一邊是資本市場上緊鑼密鼓的融資動作。5月7日，路勁基建完成了向摩根大通及星展銀行發行債券融資，額度從此前預計的3億美元加碼到3.5億美元，所得款項凈額約3.42億美元，大部分用作對順馳的收購用途。之前，路勁基建配售4500萬股新股給至少6名獨立投資者，所得凈額5.34億港元，用于投資內地