□京華山一 鄧以旭

　　上周港股震蕩幅度頗大，周一恒生指數(shù)曾大升416點(diǎn)，周二及三在窄幅徘徊，周四跟隨內(nèi)地A股大幅滑落而出現(xiàn)477點(diǎn)跌幅。恒指周五反彈，收?qǐng)?bào)20566點(diǎn)，全周上漲226點(diǎn)，即1.1%。日均成交達(dá)627億港元，較前周多8%。

　　各分類指數(shù)之中，地產(chǎn)股下挫，國(guó)企股無大變動(dòng)，金融、公用股及紅籌均取得1.7%之升幅。個(gè)股方面，上周大藍(lán)籌中移動(dòng)勁升5.3%，帶動(dòng)大市止跌回升。

　　新股上場(chǎng)的表現(xiàn)乃市場(chǎng)焦點(diǎn)，上周五碧桂園正式掛牌，該股收?qǐng)?bào)7.27港元，較招股價(jià)5.38港元有35%的升幅。碧桂園獲多位香港富豪斥資認(rèn)購(gòu)，以凍結(jié)資金計(jì)算，該股凍結(jié)資金逾3200億港元，乃歷來第二大新股。碧桂園是次獲逾68萬名股民認(rèn)購(gòu)，成功獲分發(fā)股份卻只有21.6萬人。被鎖資金上周四開始解封回流，相信其中將有不少轉(zhuǎn)投中信銀行。

　　中移動(dòng)周五公布首季純利按年增長(zhǎng)22%至175.6億元人民幣，首季平均每月用戶凈增長(zhǎng)接近500萬戶。截至3月底，用戶總數(shù)為3.1612億。期內(nèi)因新增用戶以低端用戶為主，加上逐步推出單向收費(fèi)套餐新資費(fèi)方案，致使每戶每月收入(ARPU) 由93元跌至85元，跌幅8.6%。中移動(dòng)最新一季數(shù)據(jù)屬市場(chǎng)預(yù)期下限，該股短期或會(huì)受壓。

　　上周部分中資股備受沽壓，主要受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)過熱，投資者擔(dān)心中央或會(huì)加強(qiáng)宏調(diào)力度，影響企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景。內(nèi)地生產(chǎn)總值首季增長(zhǎng)11.1%，雖然偏高，但算是接近市場(chǎng)預(yù)期。3月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升3.3%，漲幅則令人不安。香港分析員對(duì)內(nèi)地通脹重燃、央行如何出招，看法莫衷一是。唯一可以肯定的是，中央將會(huì)推出更多的緊縮措施，包括再度調(diào)高存款準(zhǔn)備金率或加息，年內(nèi)仍會(huì)持續(xù)收緊銀根。

　　香港方面，受認(rèn)購(gòu)新股影響，銀行同業(yè)拆息(HIBOR)持續(xù)攀升；隔夜及一星期的拆息已分別上升至5.2厘及5厘。至于3個(gè)月及12個(gè)月，則仍維持在4.2厘及4.3厘附近，意味市場(chǎng)未有出現(xiàn)資金大量流走現(xiàn)象。隨著認(rèn)購(gòu)碧桂園的凍結(jié)資金退回，拆息有望回軟。

　　香港政府上周四公布最新失業(yè)率，維持在4.3%，是逾8年半以來的最低位，但總失業(yè)人數(shù)則上升至最新的15.2萬，增加了5,700人。有調(diào)查指出，近8成打工仔在年初獲加薪3%至4%。失業(yè)率低及加薪的利好消息均有助香港地產(chǎn)市道交投轉(zhuǎn)趨活躍。可是本港樓價(jià)顯然偏高，致使近日新樓盤銷售有點(diǎn)后勁不繼。

　　港股在3月份中至4月中止跌回升，主要靠中東資金入市支撐，2月底至3月的調(diào)整幅度僅10%，大市的上升軌依然完整。大市交投暢旺，與1月份平均水平相若，顯示港股仍有上升動(dòng)力。不過，近日日元匯價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)擔(dān)心日元利率差價(jià)交易的平倉(cāng)活動(dòng)會(huì)再現(xiàn)，市場(chǎng)將轉(zhuǎn)趨波動(dòng)。

　　本周除了有新股上市外，市場(chǎng)將特別關(guān)注內(nèi)地宏調(diào)消息及美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美股周五大升，有助外圍造好。美國(guó)今周將公布4月份的消費(fèi)信心指針、3月份的耐用品訂單、新屋銷售及首季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。5月9日美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局進(jìn)行議息，利率是否有望回穩(wěn)，相信這些數(shù)據(jù)均有啟示作用。港股近日回升有成交配合，估計(jì)恒指短期有力上試21000點(diǎn)之阻力位，而支撐位仍在20000點(diǎn)水平。