隨著中國經濟穩健向好，市場上的資金紛涌而至，而沖著新股來的更是數不勝數，在這樣的大環境當中，新上市的公司自然成為市場關注的焦點，但從中期的趨勢來看，恒指目前已經處于相對較高的位置，風險性也在不斷地升溫，尤其是傳統的五月調整即將來臨，投資者需要提高警惕，但從長遠方向來看，港股年底仍有可能創造新高。

　　文/香港恒豐投資 梁淵 周寶強

　　進入四月以來，香港股市逐步回暖，市場投資氣氛漸興，隨著投資者信心的提升，股指亦重回兩萬點之上，累計上漲接近600點。主要原因還是要得益于市場對各大上市公司的業績憧憬，尤其是諸如平安保險、中國人壽與建設銀行等大型金融股的良好業績預期，從而推動整個大盤上仰。

　　不過，值得投資者注意的是，隨著業績高峰期的過去以及該類股份的逐步攀升，股價的獲利空間亦在逐步收窄，20500點顯然是一個較大的阻力位，若此位未能成功突破，預期進入四月份的后半段，大市有可能會出現拐點，兩萬點關口將受到嚴峻考驗。

　　四月以來，市場最大的焦點便是“新股熱”。隨著中信1616(1883)閃亮登場(該股上市第一日大漲六成)，尾隨其后的新股只只受到市場的追捧，為市場增添了另一道風景線。當然，因各新上市公司所屬的行業不同，所處的市場地位也大不一樣，從而也決定了每個新上市公司今后股價的走勢與投資價值。

　　近期碧桂園(2007)成了市場的新寵，新股認購出現“爆棚”，公開發售部分超購逾240倍，凍結資金逾3100億元，以凍結市場資金計，僅次于去年10月上市的工商銀行(1398)。該公司是一個大部分資產及業務位于中國境內的，以廣東省為主要的

房地產項目開發中心，在中國具有領導地位的綜合性房地產開發商，主要涉及的業務范圍包括開發大型住宅區項目以及銷售各種類型房地產產品，同時，也進行相關的裝飾及物業管理，以及開發及管理多種項目在內的酒店。就該公司整體而言，目前在國內擁有數量龐大且成本低廉的土地儲備，這些潛在的價值為今后公司健康良性的發展前景提供了強有力的支持，有了如此優良的根基，未來盈利能力的提升以及盈利的穩步增長指日可待。

　　當然，投資者也要考慮到風險。首先，碧桂園公司的大部分業務及資產位于中國境內，并以廣東地區為中心進行業務開展，從大的環境來看，業務開展以及銷售的成效，更加依賴于中國房地產市場的表現。目前，國內沿海開放城市

房價居高不下，國家一再出臺各類調控措施進行控制，類似調控手段今后仍然會不斷出臺，這些宏觀方面的影響對于房地產企業未來的發展來說，存在一定的制約性。

　　其次，就企業自身來看，房地產開發本身就是一種資金密集型的業務，單靠自身的儲備資金很難進行合理運作以及保持充裕的現金流，集合銀行貸款以及銷售所得款進行項目開發是房地產類公司所必需的，公司的債務水平也因此維持在一個較高的水平。而央行的加息、銀行利率變化以及銷售款項取得的延期，都會對企業自身發展的其他相關業務產生深遠的影響，而且各個環節當中一旦產生問題，那對于公司本身的償債能力也將是一個極大的考驗。不過，綜合而言，該股是值得認購，預計上市后漲幅將超過3成。

　　除碧桂園之外，另外一間即將于內地、香港兩地同時上市的公司中信銀行，也是投資者高度關注與期盼的，該公司原屬中信集團旗下子公司，上市前所進行的重組對于該行本身的業務發展十分有利，同時中信集團對于“不會直接從事競爭性商業銀行業務，不會再在內地控制其他商業銀行法人實體，不參與兩家公司的日常運作，公平、公允對待中信銀行和中信國金(0183)的發展，支持中信銀行和中信國金進行多層次合作”的承諾，更是對該行在市場上與其他商業銀行競爭對手進行合理競爭有著積極的支持作用。但是從該行內部運作以及市場份額來看，利潤增長率、業務的發展取向以及能否在市場上打開目前“零售網點少，分布量小”的緊張局面，仍然還是投資者所關注的主要問題，這些直接涉及到該行今后的發展以及競爭能力。

　　隨著

中國經濟穩健向好，市場上資金紛涌而至，而沖著新股而來的更是數不勝數，在這樣的大環境當中，新上市的公司自然成為市場關注的焦點，但從中期的趨勢來看，恒指目前已經處于相對較高的位置，風險性也在不斷地升溫，尤其是傳統的五月調整即將來臨，投資者需要提高警惕，但從長遠方向來看，港股年底仍有可能創造新高。