證券時報記者　鐘　恬

　　本報訊　全球第二大上市煤炭商———中國神華能源(1088.HK)昨日在業(yè)績發(fā)布會上公布，2006年度凈利潤為174.6億元，比去年增長12%，業(yè)績遜于市場預期。原因是向第三方采購的煤炭成本大幅上升，而且原材料及燃料成本上漲，使煤炭業(yè)務的毛利下跌。

　　“成熟一個，注入一個”

　　神華能源董事長陳必亭透露，雖然去年業(yè)績增長較市場預期低，但不影響收購進度。神華在繼續(xù)與母公司洽談注資項目，新收購則會集中以煤炭項目為主，目前有數(shù)個項目在研究中。“不過集團不急于進行收購，期望能注入優(yōu)質(zhì)及成熟的項目到上市公司。”他強調(diào)，即使收購發(fā)生困難，都是因為將要收購的公司需要進行改造所致，不會是因為業(yè)績問題而增加難度。

　　神華在收購資產(chǎn)時，會考慮該項目是否符合國際

資本市場標準，以及是否對股東有利，公司的最終策略是“成熟一個，注入一個”。

　　他還表示，目前母公司現(xiàn)有的煤炭項目包括西五公司、神寶公司、神新公司、神寧公司等，預計可采煤炭量達5610萬噸，將會在時機成熟時向母公司收購煤轉油項目。今年除將向母公司收購數(shù)個資產(chǎn)外，將會有選擇地進行境外收購，以達到公司整體上市的目標。

　　維持30%-40%派息比率

　　陳必亭表示，神華會維持30%至40%的派息比率，暫不會改變這個派息政策。他預計，今年公司資本性開支274億元人民幣，主要用來發(fā)展核心資產(chǎn)，以及提高現(xiàn)有煤炭技術改造。他指出，集團今年煤炭出口量約為2300萬噸，與去年的2390萬噸相若；而出口是集團重要業(yè)務之一，因此不會減少有關業(yè)務。

　　另外，他指出，中國神華會考慮從印度尼西亞、

澳大利亞進口煤炭，今年首兩個月內(nèi)地已成為煤炭的凈進口國，雖然內(nèi)地煤炭產(chǎn)量不斷上升，但受運輸條件所限，部分地區(qū)從海外進口煤炭，會較為方便。

　　陳必亭認為，煤炭價格短期內(nèi)仍會在高位運行，而中、長期則會有上升空間。雖然內(nèi)地今年煤炭產(chǎn)量會增加約2億噸，但內(nèi)地政府將關閉生產(chǎn)規(guī)模較小的煤礦，令煤炭產(chǎn)量減少1億噸，因此不存在供應過剩問題。他指出，每年增加1.5億噸煤炭供應，便能供求處于平衡。

　　持續(xù)看好煤炭業(yè)前景

　　陳必亭表示，煤炭的主要銷售對象電力行業(yè)，發(fā)展前景持續(xù)看好，有可觀的增長潛力。公司未來在發(fā)展煤炭業(yè)務基礎上，協(xié)同發(fā)展鐵路、港口和電力業(yè)務。神華去年完成天津煤碼頭3個泊位的建設，使其與新開通的黃萬鐵與公司的神朔至朔黃鐵路相連接，新運輸通道可增加煤炭下水量，支持盈利能力。

　　而神華

能源執(zhí)行董事兼總裁凌文表示，雖然去年煤炭生產(chǎn)成本有所上升，但運輸成本則下降，從而抵消有關影響，使去年煤炭單位成本整體持平。他指出，隨著今年自有鐵路運輸比例增加，加上會大力控制生產(chǎn)成本，相信總的單位成本有一定下降空間。

　　證券界認為，神華已簽訂的新煤炭長期合同的價格漲幅理想，只要把關好成本控制，仍看好其今年盈利前景。富泰證券聯(lián)席董事黃德幾認為，雖然神華能源估值比起中煤能源(1898.HK)及兗州煤業(yè)(1171.HK)略高，但相信在規(guī)模效益之下，會有理想表現(xiàn)。

　　據(jù)悉，煤價于過去數(shù)月上升8%，而且整體電廠需求大，加上神華能源在物流鏈覆蓋全國，這方面非常優(yōu)勝，所以各大券商對該股長線看法樂觀。