財(cái)華社香港新聞中心/記者張國(guó)棟報(bào)道。

　　上周，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)向國(guó)內(nèi)各家商業(yè)銀行發(fā)出了清查貸款資金入市的風(fēng)險(xiǎn)警告，敦促銀行不要貸款客戶炒股票，同時(shí)亦有報(bào)道指出國(guó)內(nèi)亦將推遲股指期貨的推出時(shí)間，種種行動(dòng)主要是為了遏止A股泡沫爆破，香港證券界人士指出，雖然香港亦有借錢炒股票之風(fēng)，但未見(jiàn)泡沫出現(xiàn)，反而A股要大幅回落至2,000點(diǎn)才算合理水平，A股下跌亦會(huì)對(duì)港股構(gòu)成壓力。

　　據(jù)資料顯示，截至1月23日，包括A股、B股和封閉式基金在內(nèi)的個(gè)人開(kāi)戶數(shù)量達(dá)到了8,053萬(wàn)戶，而A股帳戶的單日開(kāi)戶數(shù)目，更超過(guò)了9萬(wàn)戶，由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)股民已步入全民皆股的現(xiàn)象，更有說(shuō)連賣菜的阿嬸亦開(kāi)始投身股市，再看國(guó)內(nèi)中型銀行興業(yè)銀行A股招股時(shí)，更刷新A股IPO認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄，共凍結(jié)資金11,614億元，同時(shí)去年國(guó)內(nèi)新成立互惠基金總值3,930億元人民幣，其中有33%在去年11月和12月兩個(gè)月推出，成為推高股市的主力，傳聞國(guó)內(nèi)已在本月中已停批新基金，以免基金再推高股市，假若股市仍急速上升，將加深中央出手的誘因，又再打擊中港股市，所以投資者入市時(shí)還須小心。

　　香港平和證券董事郭思治表示，全民皆股在過(guò)去多次股災(zāi)中均有出現(xiàn)，最近兩次全民皆股出現(xiàn)於1997年及2000年，因?yàn)楫?dāng)時(shí)樓市炒風(fēng)熾熱，樓價(jià)不斷上升，不少人更因樓宇升值，成為百萬(wàn)富翁，部分更將資金轉(zhuǎn)移購(gòu)買股票，追捧紅籌，及后愈來(lái)愈多人借錢買股票，最終釀成97股災(zāi)，到2000年，資金狂炒科網(wǎng)股，亦令不少股民血本無(wú)歸，經(jīng)此兩役，股市、樓市泡沫全面爆破，身受其害的股民，都對(duì)股市起了很大戒心，因此在港股升破20,000時(shí)，不少股民都錯(cuò)過(guò)入市機(jī)會(huì)，因此可以說(shuō)，即使香港有人借錢買股票，但仍未到全民皆股及股市出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象。

　　他表示，以香港目前樓市看，二手尺價(jià)只有3,000至4,000元，銀行水浸，按揭利率跌至最優(yōu)先利率減3厘，仍不能吸引買家入市，由此看樓市更不會(huì)出現(xiàn)泡沫，所以總的來(lái)說(shuō)，香港樓、股算是安全的，但反觀國(guó)內(nèi)樓市及股市炒賣之風(fēng)熾熱，已不單是出現(xiàn)泡沫般簡(jiǎn)單，而是民間財(cái)富出現(xiàn)大量累積，以買股票來(lái)說(shuō)，不少更是“真金白銀”拿出來(lái)買賣的。

　　他進(jìn)一步說(shuō)，但國(guó)內(nèi)有一些不成熟的農(nóng)村地區(qū)，對(duì)股市的資訊及風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，引起中央加以關(guān)注，希望金融機(jī)構(gòu)對(duì)借錢買股票多加關(guān)注，而事實(shí)上，A股出現(xiàn)泡沫，已是近日的熱門話題，即使上海股市調(diào)整300、400點(diǎn)亦不算多，即使再加深調(diào)整，股市才能發(fā)展得更健康。

　　他認(rèn)為，基於中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱及人民幣上升等因素，國(guó)內(nèi)一直利用

宏觀調(diào)控來(lái)壓抑過(guò)熱，不然樓、股升幅不止如此，國(guó)內(nèi)去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10.7%，通脹達(dá)到2.8%，屬偏高水平，加上樓、股大升，不排除有關(guān)部門藉此調(diào)高利率，且市場(chǎng)亦早已預(yù)期，但相信加息對(duì)樓、股只會(huì)有些微影響。

　　他說(shuō)，總體來(lái)說(shuō)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)上升及

人民幣升值的兩大利好因素下，中、港股市在2007年仍然是看好的，現(xiàn)階段兩地股市雖要作出調(diào)整及鞏固。

　　富昌證券總經(jīng)理藺常念同樣認(rèn)為，中港股市會(huì)跟蹤中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而上升，但是A股已出現(xiàn)泡沫，因此銀監(jiān)會(huì)才施壓，要求勿借錢予人炒股，反映中央已關(guān)注股市炒風(fēng)。

　　藺常念指出，目前國(guó)內(nèi)有部分企業(yè)，主要是地產(chǎn)公司，向銀行貸款后，卻不用來(lái)作地產(chǎn)發(fā)展之用，而是用作炒賣股票，對(duì)已出現(xiàn)泡沫的股市，及其投入的資金都帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　他說(shuō)，國(guó)內(nèi)股市急漲后，市場(chǎng)估值水平大幅提升，現(xiàn)時(shí)A股市場(chǎng)的市盈率為25至30倍，而港股則是17至18倍，A股出現(xiàn)如此的高市盈率，原因是國(guó)內(nèi)有不少股票屬非流通股，以中國(guó)人壽(資訊 行情 論壇)(2628-HK)為例，國(guó)壽流通股分只有6億股，非流通股分竟高達(dá)有200億股，這正好說(shuō)明為何國(guó)壽A股可漲升至44元的天價(jià)。

　　目前，國(guó)內(nèi)股市總值11萬(wàn)多億元，但可流通股分市值只有3萬(wàn)多億元，每天成交額則高達(dá)1,500億元，反觀香港高市值高流通量，成交額只有A股的40%，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)炒股的瘋狂程度。

　　他指出，要解決A股高市盈率，必須以一刀切方式，將所有非流通股轉(zhuǎn)為流通股，屆時(shí)A股高市盈率可即時(shí)下調(diào)至16至17倍的合理市盈率，雖然現(xiàn)時(shí)進(jìn)行的股改已令大市受惠上升，但可惜進(jìn)度緩慢，致令現(xiàn)時(shí)的市盈率升至一個(gè)極高水平。

　　他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)股市要回復(fù)健康水平，必須要作一次深層調(diào)整，調(diào)整幅度要達(dá)到1,000點(diǎn)，這幅度亦等同將全部的非流通股分變作全流通股分的代價(jià)。

　　至於港股方面，藺常念表示，香港股市短期難升回高位，后市仍持續(xù)受到國(guó)內(nèi)股市波動(dòng)性的走勢(shì)影響，影響主要是國(guó)企股，藍(lán)籌股相對(duì)表現(xiàn)會(huì)較為平穩(wěn)，未來(lái)中資新股上市仍有機(jī)會(huì)主導(dǎo)大市，因香港的大公司都已經(jīng)上市，未來(lái)新公司上市的注意力都會(huì)集中在中資新股上；他慶幸香港股市目前仍未見(jiàn)泡沫出現(xiàn)，但未來(lái)一季，恒生指數(shù)不會(huì)有太大突破。

　　但日前摩根士丹利發(fā)表報(bào)告高調(diào)唱淡港股，明顯與華資證券行的看法不同，更指出恒指升已至高出合理價(jià)約15至30%，若要恒指成分股估值變得合理，首季香港本地生產(chǎn)總值增長(zhǎng)須達(dá)10.5%，香港樓價(jià)再升30%，

寫字樓租金增要幅達(dá)1倍，才算合理水平，目前只有本地銀行股的估值較為合理，同時(shí)該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇更直指，A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，他不認(rèn)為A股在目前的高水平下能再持續(xù)6到9個(gè)月。

　　雖然各證券行有不同的意見(jiàn)，但目前兩地股市肯定處?kù)讹L(fēng)高浪急之勢(shì)，故投資者入市前，務(wù)必要衡量自己可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能入市。