劉小慶

　　盡管港股去年中期曾隨環球股市深度調整，但在人民幣升值預期升溫及新股上市狂潮的激勵下，港股三大指數在2006年仍創下三年來最大漲幅。截至12月29日年終收盤，恒指收報19970.88點，較2005年底上漲5088點，漲34%;國企指數收報10340.36點，漲94%；紅籌指數漲72%，成為6年來的最大年度漲幅。市場平均每日成交額高達339億港元，較2005年高出85%，是歷史成交額最高的一年。

　　港交所榮膺藍籌漲幅之冠

　　受惠于美聯儲停止加息、人民幣持續升值及多家中資銀行股相繼掛牌，資金持續流入港股市場。恒指去年最高觸及20038點，國企指數最高觸及10455點，分別歷史性突破了20000點和10000點整數關口。若要“論功行賞”，權重僅次于匯控(0005.HK)的中移動(0941.HK)實在功不可沒。中移動去年全年漲89%，收報67.2港元，恒指突破18000點、19000點乃至20000點關口，都離不開中移動的推波助瀾。

　　恒指第一權重股匯控去年則跑輸大市，全年僅上漲20.3%，收報142.6港元。港交所(0388.HK)以166%的累計年漲幅榮膺藍籌漲幅冠軍。2006年港交所成交額、集資額均創紀錄新高，市值突破12萬億港元，活躍的交易令其業績猛增，港交所最終收報85.5港元。富士康(2038.HK)及信和置業(0083.HK)分列藍籌漲幅榜第二、三位，分別上漲101%及93%。

　　不過，恒指成份股有三只藍籌全年累計收跌，其中長江基建(1038.HK)、電盈(0008.HK)和香港點燈(0006.HK)分別下跌1.02%、0.94%及0.78%。巧合的是，三只股份均隸屬李嘉誠或其家族成員。

　　中人壽全年飚升288%

　　國企成份股去年漲幅冠軍被累計漲幅達288%的中人壽(2628.HK)輕易摘取，平安保險(2318.HK)以201%的漲幅位居國企成份股漲幅第三位，而去年初商品價格一波牛市引領紫金礦業(2899.HK)大漲217%，居第二位。

　　去年6月及10月上市的中行(3988.HK)及工行，全年分別上升45%及57%。而石油股亦穩步上揚，中石油(0857.HK)全年升84%，受惠成品油機制改革的中石化(0386.HK)上升93%。分析人士指出，隨著內地銀行相繼上市及市值逐漸擴大，金融股占國指比例大增至近49%(目前未包括工行及招行)，而石油及石化股占比則攤薄至23%。由于金融股比重的提升，國企指數今年的表現將由銀行股主導。

　　在國企股去年的牛市當中不得不提中資地產股，據筆者統計，中國海外(0688.HK)去年表現最為突出，股價累計升幅達214%；華潤置地(1109.HK)緊隨其后，累計漲幅189%，越秀投資(0123.HK)和富力地產(2777.HK)亦有174%和149%的漲幅。

　　不過，也有三只國企成份股全年收跌，中海集裝箱(2866.HK)、中國外運(0598.HK)及魏橋紡織(2698.HK)分別跌22%、11%及1%。

　　中資金融、電信股料續成焦點

　　經歷2006年的大豐收后，國際投行普遍認為港股今年將受惠于減息周期的來臨、人民幣升值等因素，預期港股今年仍會有上佳表現。標準普爾預計今年恒指上看22300點，瑞銀證券目標位定于21700點，并預料國企股市場將較為波動，里昂將恒指目標調高至22000點，摩根士丹行利則認為港股估值提升空間有限，恒指2007年將只有10%～15%的漲幅。

　　中銀國際研究部副總裁白韌表示，中資股仍為今年市場焦點，相信中資金融、電信股表現將最為突出。東泰證券研究部董事鄧聲興認為，隨著內地3G牌照的推出，加上整體電信企業可能重組，相信中資電信股會承接金融股成為市場焦點。瑞信中國區首席分析師陳昌華表示，人民幣升值的主導作用還可以持續兩年，周期性股票將可能在今年卷土重來。在今后12～18個月里，人民幣升值和消費概念還是股市最主要的增長動力，預計今后兩年將是幣值上升的高峰階段。另外，由于內地城市化進程中所伴隨的投資增加必定會刺激相關的產業出現迅猛的增長，今年小商品、工業制成品和運輸行業將會出現非常強的增長勢頭。

　　專家指出，今年選股還可挑選滯漲股。去年跑輸大市的藍籌股當中不乏業務、估值俱佳者，一旦有利好消息出現，爆發力不容小覷，例如九龍倉(0004.HK)、恒生銀行(0011.HK)、和黃(0013.HK)及中華煤氣(0003.HK)等。去年累計僅漲4.93%的九龍倉將于今年分拆鉆石REIT上市，其持有約三分之二權益的現代貨箱碼頭在內地拓展碼頭業務可能利好股價。

　　普華永道：今年港股IPO約1500億

　　普華永道日前表示，因缺乏大宗交易，預計2007年赴港上市公司的集資額將下滑近60%，至1500億港元(約合192億美元)。

　　根據Dealogic的統計數據顯示，受益于中國工商銀行(1398.HK)等內地企業的首次公開上市(IPO)，2006年香港超過倫敦和紐約證券交易所，成為全球最受歡迎的IPO市場。

　　普華永道表示，2007年香港仍將是內地企業上市的主要地點，但不大可能維持2006年的規模。2006年香港IPO規模較2005年的1915億港元上升79%，創下3422億港元紀錄，其中內地企業IPO占總規模的約90%。劉小慶