財華社香港新聞中心/記者徐國貞報道。

　　香港航空業在今年6月出現重大變天，國泰(0293-HK)、太古(0019-HK)、中信泰富(資訊 行情 論壇)(0267-HK)、中國航空(0753-HK)及中航興業(資訊 行情 論壇)(1110-HK)一共五間上市公司，聯合公布重組大計；涉及公司在經過一輪增持、減持、股權互控后，各自取得所需，并進一步強化了本港以至中港之間航空企業的實力，以構建更長遠的發展藍圖，迎戰國際同業的激烈競爭。

　　據交易協議，國泰控股股東太古及第二大股東中信泰富(資訊 行情 論壇)，分別減持國泰股權至40%及17.5%套現獲利，并將部份減持股份作“順水人情”，為國泰引入國航這重要的策略股東；國泰則以82.2億元，向國航及中信泰富(資訊 行情 論壇)全購港龍航空股權，藉此重拾失落已久的中國大陸航線；國航收購國泰10.61%股權，若連同旗下中航興業(資訊 行情 論壇)持有國泰7.34%股權，國航在國泰持股量則達17.5%，國泰於國航持股量亦倍增至20%，形成國泰、國航互控局面；直至12月中，中航興業(資訊 行情 論壇)終成功通過私有化，從此功成身退。

　　國泰手起刀落縮港龍人手，躊躇滿志冀做航空一哥。

　　在今次被譽為航空界世紀交易之中，最矚目一方就是國泰，因為在收購港龍后，國泰航線可伸延至內地多個主要沿海城市及內地地區，令原本已具有強勁國際航線網絡更加壯大，加上引入國航，料未來於拓展中國航線及業務將較從前更容易。

　　在世紀交易后不足半年，國泰便手起刀落，首先重組港龍，在9月下旬港龍裁員505人至272人，當中國泰吸納215人，稍后再吸納46人，惟余下191人被解雇，解雇數目占港龍人數5%；當時，港龍稱日后市場推廣、收益管理、營業及分銷部轉由國泰統籌，惟機組及地勤人員則不受影響。

　　雖然此舉惹來市場不少非議，憂港龍會再有大規模裁員，但基於商業角度，國泰按港龍去年33倍市盈率天價收購港龍，令本身財務負擔增加，加上國泰行政總裁陳南祿早就表明，要令國泰成為全球最強的航空公司之一，認為收購港龍可帶來協同效應，為各方帶來可觀回報，故港龍是有必要裁員縮皮費。

　　外資證券行亦看好國泰而建議買入；當中，美林看好該公司成長前景及收購港龍后的策略性優勢，有關收購港龍的協同效益，料於08年前每年可實現約10億元盈利；隨著規模擴大及協同效益帶動，國泰明年度凈利估計可達紀錄高位50億元；瑞銀則指在并購港龍后，國泰盈利表現將更受油價影響，預期於油價下跌的情況下，國泰收入上升幅度更大；由於瑞銀將航油預測由每桶82美元降至75美元，故國泰目標價亦由17元調高20元。

　　國泰能否成為全球最強的香港航空公司，以及會否令香港的亞洲航空樞紐中心地位更形穩固，目前仍要拭目以待，但國泰自公布收購港龍后股價節節上升，由6月份平均股價13.15元，升近50%至12月份的52周新高19.46元。

　　中信太古減持國泰套現獲利，全年業績料更悅目。

　　至於國泰第二大股東中信泰富(資訊 行情 論壇)，其董事總經理范鴻齡表示，中信泰富(資訊 行情 論壇)在今次5間公司的股權置換上，扮演了穿針引線的角色，造成多贏局面；中信泰富(資訊 行情 論壇)於交易中，僅作出減持行動，將港龍股權全部出售，於國泰的持股量由25.4%降至17.5%，令集團套現54億元，全年入帳盈利料達約20億元；未來，中信泰富(資訊 行情 論壇)將長線持有國泰。

　　至於仍是國泰最大股東的太古，因為減持國泰6.3%股權及悉數出售手持的港龍7.71%權益，料已可錄得12億元現金收入，這將如同中信泰富(資訊 行情 論壇)一樣，可“省靚”今年帳目；至於未來太古會否再減持國泰，主席白紀圖明言，持有國泰40%是長期投資。

　　美林指出，太古將因應減持國泰而令今年負債水平降至10%，維持“買入”評級，目標價90元；瑞銀則指，太古仍有國泰控股權，套現12億元亦可令財政更健全，并解決國泰航空(資訊 行情 論壇)多年營運問題，故維持“買入”評級，目標價95元。

　　國航入股國泰換取更大空間，多方合作構建多贏局面。

　　另邊廂，國航除了入股國泰外，亦積極拓展業務，例如加入國際性航空組織星空聯盟，與國泰訂立備忘錄，整合大中華區客運銷售體系，精簡銷售部門架構等，包括銷售及營銷、代碼共享及於上海設立貨運合營；此外，主席李家祥不諱言，未來不排除伙拍東航(0670-HK)、南航(1055-HK)等多方合作的可能性。

　　李家祥指出，今次國航發行新股收購國泰10.16%股份，與旗下中航興業(資訊 行情 論壇)持有國泰的7.34%權益，即持有國泰17.5%股權，令國航於流通股票市場換來更大的空間，資源共享帶來財務上的效益，北京政府亦對交易采取積極、支持及開放的態度。

　　多家大行看好有關安排，花旗指自10月起，持有國泰17.5%權益將為國航帶來的聯營收益，料於06-08年有關收益分別達1.32億港元、8.65億元及10.52億元，國航今年度純利料達30.02億元人民幣，稅前盈利料達8.1億元人民幣，出售港龍航空股權套現10.68億元，若人民幣升值至7.63元水平，國航將錄得稅前匯兌收益22億元人民幣。

　　高盛亦維持國航“買入”評級，目標價3.5元，并指出下半年為旺季，相信國航業績將較上半年佳，且下半年燃油附加費可覆蓋70%的燃油成本，較上半年覆蓋60%為高；同時，該集團自7月起可透過北京機場3號站，加強內地與國際航線的聯系；然而，高盛因應今年上半年的業績倒退，分別調低國航今年及明年盈利預測13%及11%，至22.38億元人民幣及30.11億元人民幣。

　　中航興業(資訊 行情 論壇)出售港龍獲利30億元，股東通過私有化功成身退。

　　最后，是功成身退的中航興業(資訊 行情 論壇)，其主席孔棟早就明言，內地、香港及亞洲區的航空業日趨開放，令港龍要面對更大規模的航空公司競爭，加上港龍因治理結構較復雜，無法完全發揮優勢、實現規模效應及優化業務管理；不過，今次出售港龍則為中航興業(資訊 行情 論壇)帶來近30億元的收益；直至本月15日，當國航按每股2.8元私有化中航興業(資訊 行情 論壇)的建議，獲股東以大比數獲得通過后，中航興業(資訊 行情 論壇)的歷史任務終於完成，將於明年初撤消上市地位，同時，亦為這宗世紀交易劃上完滿句號。