摩根大通發(fā)表研究報告，將北京控股(資訊 行情 論壇)(0392-HK)的評級，由“中性”調(diào)低到“跑輸大市”，目標(biāo)價降到13.2元；該行建議投資者轉(zhuǎn)為買入同屬中資綜合企業(yè)的天津發(fā)展(資訊 行情 論壇)(0882-HK)，并調(diào)升其評級至“跑贏大市”，目標(biāo)價升至6.25元。

　　摩根大通指出，北控旗下的燕京啤酒在今年首3季度的業(yè)績內(nèi)，營業(yè)額按年上升14%，經(jīng)營利潤按年增長9.4%，這遠(yuǎn)較該行預(yù)測的2006年盈利增長21%要低。

　　報告并稱，北控小股東於今年6月份批準(zhǔn)該公司將所持有的王府井百貨的51%股權(quán)售予母公司，售價10億元人民幣較王府井百貨的市值要低61%；但今年9月份，投資公司華平(Warburg Pincus)與北控母公司達(dá)成了一項協(xié)議，將以3億美元的代價買入49%王府井百貨的股權(quán)，較北控的售價有140%的溢價。

　　摩根大通認(rèn)為，王府井百貨的交易徹底破壞投資者對北控管理層的信任，因此，相信北控的股價最終要受到打擊。

　　摩根大通并調(diào)低了對北控於2006-2008年度的盈利預(yù)測15-18%，對前景預(yù)測審慎.該行預(yù)計北控未來兩年的核心盈利年復(fù)合增長率(CAGR)為12%，遠(yuǎn)低於天津發(fā)展(資訊 行情 論壇)及香港中旅(資訊 行情 論壇)(0308-HK)兩家中資綜合企業(yè)。

　　另外，高盛亦將北控評級由“買入”降至“中性”，主因日前股價已升近目標(biāo)價17元，并認(rèn)為其估值已反映其現(xiàn)有資產(chǎn)價值，該行正期待北控收購燃?xì)赓Y產(chǎn)交易上有新進(jìn)展。