摩根士丹利與澳門所有博彩業者會面后發表研究報告，指博彩業者承認澳門薪酬及建筑成本上升，其中新濠的澳門皇冠酒店及新濠天地的成本超出預算，大摩相信銀河娛樂(資訊 行情 論壇)(0027-HK)的路(乙水)城娛樂度假中心亦會遇上相同情況，故兩股均須分拆業務或發債融資。

　　另一方面，永利及銀娛旗下星際酒店房租則較預期強勁，平均入住率亦達到85%，周末更接近100%，因此，大摩將星際酒店的酒店房間估值由200萬元調升至260萬元，但仍認為07年以后澳門酒店將出現供過於求；另外，銀娛將自行經營部分貴賓廳，雖然為正面消息，但初期盈利會因此出現波動，令11月盈利較低；大摩維持銀娛目標價7.2元，評級為“持有”。

　　至於新濠方面，大摩認為其股價已反映分拆的正面因素，未來正面消息有限，而澳門皇冠酒店明年4月開幕后的成績亦預期令人失望，該行雖然將其目標價由11.7元調升至12元，評級仍維持“減持”。

　　大摩仍維持看好澳門地產市場，但信德(0242-HK)目前估值上升空間有限，故維持“持有”評級及13.2元的目標價。