吳曉波

　　恒基地產(0012.HK)本周宣布，香港證監會已批準其分拆陽光房地產信托基金(下稱“陽光信托”)的上市。預計12月下旬在港交所主板上市。這是恒基系公司在今年通過配股融資及銀團貸款獲得188.5億港元的流動資金后，再度出擊資本市場。經此一役，恒基今年在資本市場上共計融資超過210億港元，成為香港開發商中融資規模最為龐大的一家。

　　在今年5月份擱置了上市計劃之后，此次陽光信托卷土重來后，回報率從當時的5.2%~5.8%大幅增加到目前的8.5%~9%。根據其公告顯示，回報率的提高是由于該信托的單個基金單位被調低2.45至2.6港元，比原定計劃減少約35%，而集資額也由此前的39億港元，大幅減少至25億至27億港元。

　　恒基方面的資料顯示，陽光信托將發行10.45億個單位，由上市至明年6月底的首個財政年度，每個基金單位保證可分派0.2208港元，即2007年財政年度陽光信托的年息率，將為8.5%~9%，為目前香港房產信托基金中的最高水平。

　　由于距離上次配股融資55億港元只有一個多月以及5月擱淺的經驗，此次陽光信托的上市恒基系可謂不容有失，召集了恒基系的各個公司作為“護航團隊”。

　　恒基地產及恒基發展(0097.HK)一共向陽光信托注入11項物業，樓面面積約12.9萬平方米，而恒基主席李兆基的私人公司兆基財經也會向陽光信托注入8項物業。出售物業予陽光

　　為了保證陽光信托上市的足額認購，恒基地產以及兆基財經表示將認購陽光信托的4.5%及25.2%基金單位，倘若超額配股權獲行使，兩者認購陽光房產的基金單位，將分別削減至3.55%及19.2%。

　　而且恒基地產及兆基財經為了保證陽光信托的高額回報率，放棄了全部或部分陽光信托的股息，時段由上市日期至2011年6月底止。具體做法為：2007年1月1日至2009年6月底止期間，放棄100%的股息，2010年6月底財政年度，放棄60%的股息；2011年年度，放棄50%的股息。

　　陽光信托將集資介乎25.6億至27.18億港元，另可額外配發1.045億個單位，暫定于12月8日至13日公開招股，12月13日定價，12月20日掛牌。

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