本報特約記者 楊冰

　　若按照往年的慣例，香港私募基金經理嚴每文已經開始制訂來年的全球投資計劃，然后將這些股票型基金打包出售給其他機構投資者了。

　　但今年，他顯然放慢了節奏。

　　原因之一，近期恒指的反復上升和H股金融股指數即將推出，嚴和許多香港股票基金一樣，正忙著一手“追貨”，一手“備新貨”。

　　被全球最大的工商銀行(1398.HK)IPO燒旺的香港股票市場，至今還在繼續升溫。截至11月20日收盤，恒指雖然下跌228.08點,但是依然高居18954.63的歷史高位。而在上周，恒指表現更為強勁，繼上周四(16日)創下新高后，周五繼續攀高，收報19182點，小升28點或0.15%；上周五國有股也持續在歷史高位上繼續前進，國企指數微升8點，報收8321點，與當天的上海滬綜指數遙相呼應(當天滬指升30點或1.56%，收于1972點)。

　　在金融股等藍籌股大漲的帶動下，內地上證指數更是在11月20日一舉突破2000點整數關口，五年來首次收復2000點大關。而盡管周一恒指小幅下跌，但市場認為恒指后市仍有走強勢頭——全球資本市場資金流動過剩、

　　“不少基金在接近10月底時判斷失誤，以為大市不會再升，過度減持手中的頭寸，但隨著恒指不斷創新高，投資回報基準全線上揚，現在必須追貨補倉�！眹劳嘎叮�“現在一些人正忙著操作，甚至要補預算。”

　　多位香港機構投資者提到，下一階段的投資熱點仍是中資金融股。為滿足投資者的需要，11月27日起，恒指服務有限公司將推出恒生中國H 股金融行業指數(下稱“H股金融指數”)。

　　H股金融指數包括交通銀行(3328. HK)、工商銀行、中國人壽(2628.HK)等8只成份股，采用流通市值調整計算，個別

　　不少基金經理已經打起了H股金融指數期貨的主意。

　　香港一位對沖基金經理介紹說，雖然H股金融指數還未正式進入操作階段，但業內已經普遍開始自行推算其具體指數值�！拔覀児�司采用的是一種比較粗略簡單的算法，就是計算這些加入H股金融指數的金融公司占總體H股的市值比重，然后將這個比重乘以H股指數。按此算法，目前該指數應該接近4100點左右。”

　　他透露，基金經理們各有算法，在恒指公司公布其官方的基數及測算基準日期之前，他們會按自己的算法來判斷金融指數的走勢。這種測算更為重要的作用是，為基金經理們相互買賣金融指數提供參照。

　　“這種私下的操作與其他指數期貨差不多，很多時候基金會根據不同的權重安排一個金融股的投資組合，然后賣給其他想接手的機構投資者�！眹烂课牟环裾J自己參與過類似的交易，但他不愿進一步透露細節。

　　“從目前來看，我覺得中資金融股仍會是(香港基金經理的)強勢選擇。”嚴推測，目前幾乎各家股票基金都會持有一定量的中資金融股，以應對即將推出的H股金融指數，有些基金甚至已經著手準備相應的基金產品。

　　前述對沖基金經理預計，在明年指數開始正常運作后，不排除短期內恒指服務公司便會推出相關的期貨，“屆時中資金融股可能又會火一把”。

　　影響股票基金經理們制訂全球戰略的第二個因素是，美國經濟形勢并不像原先預期的那么快減息。從年初到現在，一直都有人在預測“最后一次加息”——但它遲遲沒有出現。

　　“歐元反復上揚，這對相關的歐洲股票或許是個機會�！� 香港享達投資聯席董事黃敏碩看好明年美、歐、亞三地的金融市場，他建議投資者關注歐元升值帶來的機會。

　　在給投資開出的投資清單中，他把資金平均分配于美國、歐洲和亞洲市場。不過值得注意的是，他并沒有特別關照今年初一直被看好的俄羅斯市場。他給俄羅斯的評價僅僅是“中性”，原因是，“由于